Um patrocinador sem fundo é um fundo de investimento que carece de capital próprio comprometido, necessário para concluir as transações de aquisição antecipadamente. Ao contrário das empresas de capital privado As 10 maiores empresas de capital privado Quem são as 10 principais empresas de capital privado do mundo? Nossa lista das dez maiores firmas de PE, classificadas pelo total de capital levantado. As estratégias comuns de PE incluem aquisições alavancadas (LBO), capital de risco, capital de crescimento, investimentos em dificuldades financeiras e capital intermediário. que já possuem capital próprio para financiar transações, os patrocinadores sem fundo devem levantar capital e financiamento de dívida em uma base de transação a transação, após assinar uma Carta de Intenções (LOI) Carta de Intenções (LOI) Download do modelo de Carta de Intenções (LOI) de Finanças . Uma LOI descreve os termos e acordos de uma transação antes que os documentos finais sejam assinados.Os principais pontos que normalmente são incluídos em uma carta de intenções incluem: visão geral e estrutura da transação, cronograma, due diligence, confidencialidade, exclusividade.
Às vezes, um patrocinador sem fundo pode trabalhar com empresas de capital privado para financiar transações em conjunto e compartilhar os retornos que recebem. Em parte, isso se deve ao fato de os patrocinadores sem fundos provavelmente obterem acesso a negócios que as empresas de private equity talvez nunca vejam de outra forma, mas podem estar interessadas em financiar.
Origem do modelo de patrocinadores sem fundos
Patrocinadores sem fundos surgiram na década de 1980, à medida que os investidores procuravam maneiras alternativas de investir seu dinheiro. Esses patrocinadores não eram muito populares antes de 2008, quando o modelo de negócios dos patrocinadores sem fundos começou a ganhar força. Aqui estão algumas das razões para o aumento de patrocinadores sem fundos:
Maior regulamentação
Após a crise financeira de 2008, os principais participantes do setor financeiro enfrentaram um aumento nas regulamentações, à medida que os reguladores exerceram sua autoridade para tentar evitar a recorrência da crise financeira. Uma das regulamentações mais importantes foi a Lei Dodd-Frank de Reforma e Proteção ao Consumidor de Wall Street Dodd-Frank Act A Lei Dodd-Frank, ou Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor de Wall Street de 2010, foi promulgada durante a administração Obama como um resposta à crise financeira de 2008. Procurou introduzir mudanças significativas na regulamentação financeira e criar novas agências governamentais encarregadas de implementar as várias cláusulas da lei. , que restringiu o funcionamento dos intermediários financeiros. Uma das instituições mais afetadas foram as firmas de private equity, devido à natureza de suas operações, consideradas muito arriscadas.
A Regra Volcker, iniciada pelo ex-presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, proibia os bancos de financiar transações de capital privado. O aumento das regulamentações forçou os investidores a procurar modelos alternativos de investimento, como patrocinadores sem fundos, onde investem em negócios já adquiridos.
Fundos de ações com baixo desempenho
Ao financiar empresas de private equity, os investidores procuram obter retornos elevados dentro de um período razoável, sair do fundo e investir os lucros em outro lugar. No entanto, às vezes as empresas de private equity prendem o capital do sócio comanditário em várias empresas de portfólio de baixo desempenho por um período mais longo do que o esperado. Isso coloca os investidores em uma posição precária, pois seus investimentos estão atrelados a várias carteiras enquanto eles ainda pagam taxas de administração periódicas às firmas de private equity.
Essas ineficiências levam os investidores a buscar melhores modelos alternativos que curem os males do private equity. Patrocinadores sem fundos procuram por fundos após assinar um LOI, o que reduz o período de retenção dos fundos do investidor.
Concorrência direta de possíveis investidores
As firmas de private equity normalmente obtêm fundos para suas operações de investidores individuais e institucionais, que incluem famílias ricas, planos de pensão, fundos patrimoniais e entidades estatais. No entanto, devido às ineficiências consideradas dos fundos de private equity, muitos desses investidores têm abandonado o private equity em favor dos investimentos diretos.
Alguns investidores operam como patrocinadores sem fundos, onde buscam negócios e convidam outras partes interessadas a co-investir nas carteiras lucrativas identificadas. Além da injeção de capital, as empresas-alvo também se beneficiam da experiência gerencial e operacional dos investidores. Os investidores pagam taxas de administração somente após a aplicação do capital e não quando o patrocinador sem fundo recebe o dinheiro.
Benefícios de patrocinadores sem fundos
Recentemente, o número de patrocinadores sem fundos tem crescido de forma constante, principalmente devido aos benefícios atribuídos a eles. A seguir estão os benefícios de investir em patrocinadores sem fundos:
Estrutura flexível
Patrocinadores sem fundos são flexíveis e projetados para atender às necessidades dos proprietários. Assim que os patrocinadores identificam empresas viáveis para investir, eles convidam investidores interessados a fazer parceria com eles. Se os proprietários de negócios estiverem procurando um novo proprietário para o negócio, o patrocinador sem fundos pode fornecer o capital necessário, bem como experiência no setor para ajudar na transição.
A estrutura financeira e os termos da transação também são flexíveis e negociados a cada transação. O valor dos investimentos em cada empresa dependerá do modelo de receita e das margens de fluxo de caixa esperadas.
A diversidade do modelo de fundo
Ao contrário de private equity, onde os investidores são limitados no tipo de investimentos que a empresa faz, um patrocinador sem fundo permite que os investidores decidam o tipo de investimento em que investir. Se um investidor não gosta de investir em uma indústria específica, o patrocinador sem fundo não obrigá-los a participar.
Em vez disso, ele atualiza a transação com investidores interessados que fornecem uma proporção significativa do capital, bem como experiência operacional e setorial para empresas de portfólio em seu setor de especialização.
Fundo de pesquisa x patrocinador sem fundos
O modelo sem fundos compreende dois tipos principais de empresas - um fundo de pesquisa e um patrocinador sem fundos. O conceito de fundo de pesquisa começou em 1984 na Escola de Negócios da Universidade de Stanford. Ao longo dos anos, a universidade estudou mais de 177 fundos de busca de seus ex-alunos de programas de MBA de elite. Um fundo de pesquisa é formado por jovens graduados em MBA ou aspirantes a empreendedores que usam o fundo para arrecadar dinheiro de investidores de alto patrimônio líquido interessados em investimentos de capital privado.
Assim que uma meta é identificada e a LOI executada, os principais do fundo vão para os investidores na fase de busca para levantar capital para concluir a transação. Um fundo de pesquisa adquire empresas avaliadas em US $ 5 a US $ 30 milhões, e os diretores assumem um papel ativo na gestão diária do negócio após a aquisição. Os investidores também fornecem orientação na gestão do negócio.
Por outro lado, um patrocinador sem fundos assume um papel mais passivo no negócio adquirido; não participam da gestão quotidiana da empresa, como acontece com os fundos de busca. Patrocinadores sem fundos são adquirentes experientes, como ex-CEOs de private equity, e seu objetivo é encontrar empresas para adicionar a um portfólio existente e assumir participações em cada uma das empresas.
Participam da criação de valor do negócio adquirido, bem como da valorização do capital dos investidores que financiam. A taxa do patrocinador sem fundo é paga em uma base contínua e normalmente varia de 3,5% a 7,5% do EBITDA da aquisição.
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