Uma Oferta Pública Inicial (IPO) é a primeira venda de ações Ações O que é uma ação? Um indivíduo que possui ações em uma empresa é chamado de acionista e é elegível para reivindicar parte dos ativos e lucros residuais da empresa (caso a empresa seja dissolvida). Os termos "ações", "ações" e "patrimônio líquido" são usados alternadamente. emitido por uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, família e investidores empresariais, como capitalistas de risco. Capital de risco O capital de risco é uma forma de financiamento que fornece fundos para o estágio inicial, empresas emergentes com alto potencial de crescimento, em troca de capital ou participação acionária. Os capitalistas de risco assumem o risco de investir em empresas iniciantes,com a esperança de obter retornos significativos quando as empresas se tornarem um sucesso. ou investidores anjo Investidor anjo Um investidor anjo é uma pessoa ou empresa que fornece capital para empresas iniciantes em troca de participação acionária ou dívida conversível. Eles podem fornecer um investimento único ou uma injeção de capital contínua para ajudar a empresa a passar pelos estágios iniciais difíceis. ) Quando uma empresa passa por um IPO, o público em geral pode comprar ações e possuir uma parte da empresa pela primeira vez. Um IPO é frequentemente referido como “abertura de capital” e o processo de subscrição é normalmente liderado por um banco de investimento IBD - Divisão de Banco de Investimento IBD é um acrônimo para Divisão de Banco de Investimento dentro do banco de investimento geral. O IBD tem a responsabilidade de trabalhar com empresas, instituições,e governos para realizar levantamento de capital (subscrição em ações, dívida e mercados híbridos), bem como para executar fusões e aquisições.
Razões pelas quais as empresas passam por um IPO
As empresas que procuram crescer costumam usar uma oferta pública inicial para levantar capital. A maior vantagem de um IPO é o capital adicional levantado. O capital levantado pode ser usado para comprar imobilizado adicional PP&E (Imobilizado) O PP&E (Imobilizado) é um dos principais ativos não circulantes encontrados no balanço patrimonial. O imobilizado é impactado por Capex, Depreciação e Aquisições / Alienações de ativos fixos. Esses ativos desempenham um papel fundamental no planejamento financeiro e na análise das operações e despesas futuras (PPE) de uma empresa, financiar pesquisa e desenvolvimento (P&D), expandir ou pagar dívidas existentes. Há também uma maior conscientização de uma empresa por meio de um IPO, o que normalmente gera uma onda de novos clientes em potencial.
Os maiores IPOs dos EUA:
- IPO do Alibaba Group com US $ 25 bilhões arrecadados (setembro de 2014)
- Visa IPO com US $ 17,9 bilhões captados (março de 2008)
- IPO do Facebook com US $ 16 bilhões arrecadados (maio de 2012)
- IPO da General Motors com US $ 5,8 bilhões arrecadados (novembro de 2017)
Além disso, investidores privados / sócios fundadores / capitalistas de risco podem usar um IPO como estratégia de saída. Por exemplo, quando o Facebook abriu o capital, Mark Zuckerberg vendeu quase 31 milhões de ações no valor de US $ 1,1 bilhão. Uma oferta pública é uma das formas mais comuns pelas quais os investidores de risco ganham uma quantia significativa de dinheiro.
O principal motivo para abrir o capital… para arrecadar dinheiro!
Etapas em uma oferta pública inicial (IPO)
O primeiro passo em uma oferta pública inicial é contratar um banco de investimento, ou bancos, para lidar com o IPO. Os bancos de investimento podem trabalhar em conjunto com aquele que assume a liderança ou um banco pode trabalhar sozinho.
Em seguida, todos os envolvidos no IPO - a equipe de gestão, auditores, contadores, bancos de subscrição, advogados e especialistas da Securities and Exchange Commission (SEC) - participam de uma reunião para discutir a oferta e determinar o momento do depósito. Reuniões semelhantes acontecem durante todo o processo de subscrição.
Após a reunião, é necessária a realização de due diligence na empresa para garantir que as declarações de registro sejam precisas. As tarefas incluem due diligence de mercado, due diligence legal e de PI, due diligence financeira e tributária.
O resultado final da due diligence é a Declaração de Registro S-1. As informações na declaração incluem demonstrações financeiras históricas, dados importantes, visão geral da empresa, fatores de risco e muito mais.
Uma reunião de analistas pré-IPO é realizada após a Declaração de Registro S-1 ser arquivada para educar banqueiros e analistas sobre a empresa. Banqueiros e analistas também são informados sobre como vender a empresa aos investidores. Um prospecto preliminar também pode ser elaborado.
O pré-marketing é realizado para determinar se os investidores institucionais gostam do setor e da empresa e o preço que provavelmente estariam dispostos a pagar por ação. Em conjunto com a avaliação interna, uma faixa de preço para a oferta é definida pelos bancos. A Declaração de Registro S-1 é alterada com a faixa de preço.
Depois que o trabalho de pré-marketing e a Declaração de Registro S-1 são concluídos, a equipe de gerenciamento viaja para se encontrar com investidores e comercializar a empresa. É um processo muito importante, pois os pedidos de quantidade de ações por investidores e o preço que eles estão dispostos a pagar são determinados. A faixa de preço pode ser revisada posteriormente.
A equipe de gestão se reunirá com os bancos de investimento para decidir o preço final do negócio, com base nos pedidos. Se houver muitos pedidos (subscritos em excesso), a empresa irá precificar as ações mais alto.
Assim que o IPO for precificado, os bancos de investimento irão alocar ações aos investidores e as ações começarão a ser negociadas no mercado para o público comprar e vender.
Desafios de uma listagem pública
Embora haja vantagens em abrir o capital, também há desvantagens notáveis a serem consideradas. Uma oferta pública inicial (IPO) pode levar de seis meses a um ano. Durante esse tempo, a equipe de gestão da empresa provavelmente estará focada no IPO, criando um potencial para outras áreas do negócio sofrerem.
Nos Estados Unidos, as empresas públicas são monitoradas pela Securities and Exchange Commission (SEC). As empresas públicas são compostas por milhares de acionistas e estão sujeitas a regras e regulamentos. Um conselho de administração deve ser formado e informações financeiras e contábeis auditáveis devem ser fornecidas trimestralmente. Abrir o capital é um processo caro, por isso, historicamente, apenas empresas privadas com fundamentos sólidos e alto potencial de lucratividade passam por um IPO. Por fim, as informações de uma empresa pública estão prontamente disponíveis online, o que pode ser útil para os concorrentes.
Avaliação da Empresa
Banqueiros de investimento O que fazem os banqueiros de investimento? O que fazem os bancos de investimento? Os banqueiros de investimento podem trabalhar 100 horas por semana realizando pesquisas, modelagem financeira e apresentações de edifícios. Embora apresente alguns dos cargos mais cobiçados e financeiramente compensadores do setor bancário, o banco de investimento também é uma das carreiras mais desafiadoras e difíceis. O Guide to IB gasta muito tempo tentando avaliar a abertura de capital da empresa. Em última análise, serão os investidores que decidirão quanto vale a empresa quando decidem participar da oferta e quando compram / vendem ações após o início da negociação na bolsa.
Os principais métodos que os banqueiros usam para avaliar a empresa antes de abrir o capital são:
- Modelagem financeira O que é modelagem financeira A modelagem financeira é executada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. (análise de fluxo de caixa descontado / análise DCF)
- Análise de empresas comparáveis Análise de empresas comparáveis Como realizar uma análise de empresas comparáveis. Este guia mostra passo a passo como construir análises comparáveis de empresas ("Comps"), inclui um modelo gratuito e muitos exemplos. Comps é uma metodologia de avaliação relativa que analisa os índices de empresas públicas semelhantes e os usa para derivar o valor de outro negócio
- Análise de transações precedentes Análise de transações precedentes A análise de transações precedentes é um método de avaliação de empresas onde transações anteriores de M&A são usadas para avaliar um negócio comparável hoje. Comumente referido como "precedentes", este método de avaliação é usado para avaliar um negócio inteiro como parte de uma fusão / aquisição comumente preparada por analistas
Ao combinar esses três métodos, os banqueiros são capazes de triangular o que consideram ser um valor razoável que um investidor estaria disposto a pagar pelo negócio.
A avaliação pode ser mais uma arte do que uma ciência e, por esse motivo, muitos IPOs apresentam muita volatilidade nos primeiros dias de negociação.
Para saber mais, confira o curso de técnicas de avaliação de negócios de Finanças.
Preço do IPO
Apesar de todo o trabalho de avaliação mencionado acima, ainda há uma tendência de subvalorização do IPO quando as empresas abrem o capital (ou seja, elas são intencionalmente precificadas significativamente mais baixas do que o preço de negociação do primeiro dia). Por exemplo, o LinkedIn Corporation abriu o capital a US $ 45 por ação, mas chegou a US $ 122 no final do dia. Isso costuma ser chamado de "deixar dinheiro na mesa".
Subscrever uma oferta pública pode ser desastroso para uma empresa. Suponha que a Empresa A precifique seu IPO de um milhão de ações a $ 20 por ação. Se as ações acabarem sendo negociadas a $ 40 por ação, isso indicaria que a Empresa A recebeu $ 20 milhões (1 milhão * $ 20) quando poderia ter ganho $ 40 milhões (1 milhão * $ 40) se o IPO não estivesse abaixo do preço.
Uma teoria popular em finanças corporativas sobre por que os IPOs estão subvalorizados pode ser ilustrada pelo seguinte exemplo:
Suponha que existam duas categorias de investidores que investem em um IPO - insiders e o resto do mercado (outsiders). Os insiders sabem o valor real da empresa e ficariam longe se ela estiver superfaturada. Se o IPO estiver subvalorizado, os insiders comprarão as ações.
Pessoas de fora não sabem o valor real da empresa, mas sabem que os de dentro sabem. Com esse conhecimento, os estranhos seguiriam o exemplo com a ação do interno:
- Se o IPO estiver subvalorizado, todos comprariam ações.
- Se o IPO estiver superfaturado, os insiders não comprarão. Sabendo disso, os estranhos também não comprarão a oferta.
Portanto, é do interesse do emissor e de seu banco reduzir o preço da oferta.
Outros recursos
Obrigado por ler este guia para entender o processo de subscrição de uma oferta pública inicial! A missão de Finanças é ajudá-lo a progredir em sua carreira e, com isso em mente, os recursos financeiros adicionais abaixo o ajudarão em seu caminho:
- Mercado de capitais de ações Mercado de capitais de ações (ECM) O mercado de capitais de ações é um subconjunto do mercado de capitais, onde instituições financeiras e empresas interagem para negociar instrumentos financeiros
- Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
- Processo de Fusões e Aquisições Fusões Aquisições Processo de Fusões e Aquisições Este guia o conduz por todas as etapas do processo de Fusões e Aquisições. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação
- Guia de modelagem financeira Guia gratuito de modelagem financeira Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF, mais
