O que é análise de atribuição?

A análise de atribuição, também conhecida como "atribuição de retorno" ou "atribuição de desempenho", é uma ferramenta de avaliação usada para explicar e analisar o desempenho de uma carteira em relação a um determinado benchmark Dow Jones Industrial Average (DJIA) O Dow Jones Industrial Average (DJIA), também comumente conhecido como "o Dow Jones" ou simplesmente "o Dow", é um dos índices do mercado de ações mais populares e amplamente reconhecidos. É usado para identificar fontes de retorno excedente das decisões de investimento ativo de uma empresa ou gestor de fundos.

Análise de Atribuição

Componentes da Análise de Atribuição

A análise de atribuição compara o retorno gerado por um portfólio específico com o de um portfólio que foi referenciado para avaliação. Envolve a comparação de diferentes componentes do portfólio, que são o resultado de decisões de investimento feitas pelo gerente de portfólio. Gerente de portfólio. Os gerentes de portfólio gerenciam os portfólios de investimento usando um processo de gerenciamento de portfólio de seis etapas. Aprenda exatamente o que um gerente de portfólio faz neste guia. Gestores de carteiras são profissionais que administram carteiras de investimentos, com o objetivo de atingir os objetivos de investimento de seus clientes. .

Os fatores mais importantes para análises de atribuição eficazes são alocação de portfólio, seleção de ativos / títulos e a interação desses efeitos - conforme descrito pelo modelo BHB (Brinson, Hoover e Beebower) - que é um dos métodos de atribuição de desempenho comumente usados.

1. Efeito de Alocação

O efeito de alocação refere-se aos retornos gerados pela alocação de pesos de portfólio para segmentos, setores ou setores específicos. Por exemplo, uma carteira pode consistir em 20% alocados para ativos no setor de tecnologia, 50% para o setor de serviços públicos e 30% para o setor de transportes. Os pesos são então comparados com uma carteira de referência.

  • Se a carteira pesa um setor mais alto do que o benchmark, é descrito como uma sobreponderação
  • Se a carteira pesa um setor abaixo do benchmark, é descrito como uma subponderação

Idealmente, o objetivo de um gestor de portfólio ou tomador de decisão de investimento é colocar um peso maior nos setores que apresentam bom desempenho (ou seja, sobreponderar os setores) e colocar um peso menor nos setores que são maus investimentos (ou seja, subponderar os setores).

Para quantificar o efeito das decisões de alocação, os pesos e retornos do setor no portfólio são comparados aos do portfólio de referência, e a diferença aritmética nos retornos é o efeito das decisões do gestor do portfólio em relação à alocação de ativos. Alocação de ativos Alocação de ativos refere-se a uma estratégia em que os indivíduos dividem sua carteira de investimentos entre diferentes categorias diversas para minimizar o investimento.

2. Efeito de Seleção

O efeito de seleção refere-se ao impacto da seleção de ações ou títulos específicos dentro de um segmento no retorno geral da carteira.

  • Um efeito de seleção positivo ocorre quando o retorno do portfólio de um determinado segmento é maior do que o retorno do benchmark do mesmo segmento.
  • Um efeito de seleção negativa ocorre quando o retorno do portfólio de um determinado segmento é inferior ao retorno do benchmark do mesmo segmento.

Uma vez que a análise compara os retornos de segmentos equivalentes na carteira com o benchmark, os retornos excedentes (ou perdidos) são atribuídos a seleções dentro dos segmentos, que são feitas pelo gerente da carteira.

Advertência : É importante observar que a seleção de ações não está relacionada à alocação, pois não é afetada pelos pesos dos segmentos, mas simplesmente pelas decisões relativas a títulos específicos incluídos na carteira.

3. Efeito de interação

O efeito de interação é a combinação do efeito de seleção e alocação. Se a alocação de portfólio supera e supera o benchmark, o efeito de interação é positivo e vice-versa. O efeito de interação é essencialmente o efeito cumulativo criado pela alocação de ativos, seleção de títulos e outras decisões de investimento feitas pelo gerente de portfólio.

No entanto, é importante notar que o efeito de interação não é facilmente atribuível devido ao fato de ser uma consequência matemática dos efeitos de alocação e seleção, e não uma decisão de investimento ativamente tomada.

Efeito de gerenciamento ativo

O efeito de gerenciamento ativo refere-se à soma dos efeitos de alocação, seleção e interação. É essencialmente a diferença entre os retornos da carteira e os retornos do benchmark, e o excesso (ou falta) é atribuído ao gestor da carteira e às suas decisões.

O que torna um benchmark válido?

Um portfólio de referência válido vem com as seguintes características:

  • Mensurável
  • Investível
  • Apropriado
  • Possuído
  • Inequívoco
  • Reflete o cenário de investimento atual

Importância da Análise de Atribuição

Para gerentes de portfólio - uma ferramenta eficaz para avaliar estratégias

A análise de atribuição pode ser usada para separar os efeitos de seleção e alocação. O efeito de seleção reflete a qualidade e a capacidade de escolher os títulos certos no momento certo. Permite que os gestores reflitam sobre todo o processo de tomada de decisão de investimento e oferece oportunidades de melhoria.

Também é usado para avaliar o desempenho dos funcionários em uma gestão de ativos Asset Management Asset management é o processo de desenvolvimento, operação, manutenção e venda de ativos de maneira econômica. Mais comumente usado em finanças, o termo é usado em referência a indivíduos ou empresas que gerenciam ativos em nome de indivíduos ou outras entidades. empresa. Se um analista ou funcionário recomendou uma ponderação excessiva em um determinado setor ou a compra de uma determinada ação, os retornos podem ser atribuídos ao seu desempenho e pode ser usado para recompensá-los e motivá-los ainda mais.

Para investidores - Uma ferramenta eficaz para avaliar o desempenho dos gestores de fundos

Para investidores e clientes de gestores de carteira, a análise de atribuição é um método importante para avaliar o desempenho de um gestor de carteira e se eles aderiram às suas estratégias e estilos de investimento.

Por exemplo, um gerente de portfólio pode ter ponderado menos que o setor certo, mas escolheu ações de alto retorno, e isso mostra que são melhores na seleção do que na alocação. Da mesma forma, um gerente de portfólio pode concordar em construir um portfólio avesso ao risco. O exame das estratégias de alocação e seleção pode aumentar a transparência e garantir aos investidores que a estratégia de aversão ao risco está sendo implementada.

Recursos adicionais

Finanças é o fornecedor oficial da Certificação CBCA ™ de Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ O credenciamento Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ é um padrão global para analistas de crédito que cobre finanças, contabilidade, análise de crédito, análise de fluxo de caixa , modelagem de convênios, reembolsos de empréstimos e muito mais. programa de certificação, projetado para ajudar qualquer pessoa a se tornar um analista financeiro de classe mundial. Para continuar avançando em sua carreira, os recursos adicionais abaixo serão úteis:

  • Retorno ativo Retorno ativo Retorno ativo refere-se aos ganhos ou perdas de uma carteira que estão diretamente relacionados às decisões tomadas pelo gestor da carteira. O retorno ativo pode
  • Índice de rotação da carteira Índice de rotação da carteira O índice de rotação da carteira é a taxa pela qual os ativos de um fundo são comprados e vendidos pelos gestores da carteira. Em outras palavras, o giro do portfólio
  • Taxa de Retorno Taxa de Retorno A Taxa de Retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo associado ao custo inicial do investimento expresso como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns
  • Alocação estratégica de ativos (SAA) Alocação estratégica de ativos (SAA) A alocação estratégica de ativos refere-se a uma estratégia de portfólio de longo prazo que envolve a escolha de alocações de classe de ativos e reequilíbrio das alocações

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