Retornos ponderados em dinheiro e no tempo são taxas de retorno normalmente usadas para avaliar o desempenho de uma carteira de investimentos gerenciada. Hoje, a taxa de retorno ponderada no tempo é o padrão da indústria, pois fornece uma avaliação mais justa do desempenho de um gerente de investimentos.
Retorno ponderado em dinheiro
Quando se trata de monitorar o desempenho do investimento, os retornos ponderados em dinheiro funcionam da mesma forma que a taxa interna de retorno (IRR). Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. faz. Em um contexto de avaliação de projeto, a TIR descreveria o retorno sobre o investimento na realização de um projeto específico. O custo de capital (WACC WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo,e também fornece uma calculadora WACC para download) pode ser considerada como a TIR de referência mínima que um projeto deve produzir para ter um NPV NPV Fórmula Um guia para a fórmula NPV no Excel ao realizar uma análise financeira. É importante entender exatamente como a fórmula VPL funciona no Excel e a matemática por trás dela. NPV = F / [(1 + r) ^ n] onde, PV = Valor Presente, F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro. Do ponto de vista matemático:F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro. Do ponto de vista matemático:F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro. Do ponto de vista matemático:
- WACC> IRR = NPV negativo
- WACC = IRR = NPV de $ 0
- WACC <IRR = NPV positivo
Em um contexto de gestão de investimentos, o retorno ponderado pelo dinheiro é o retorno ao qual o valor presente de uma carteira Valor do dinheiro no tempo O valor do dinheiro no tempo é um conceito financeiro básico que sustenta que o dinheiro no presente vale mais do que a mesma quantia a ser recebido no futuro. Isso ocorre porque o dinheiro que você tem agora pode ser investido e obter um retorno, criando assim uma quantia maior de dinheiro no futuro. (Além disso, com o futuro (VP) de entradas é igual ao PV de saídas (ou seja, a taxa de retorno que é igual à taxa de desconto). Exemplos de entradas e saídas de caixa podem ser encontrados abaixo:
Este método não é ideal para monitorar o desempenho dos gestores de investimentos, uma vez que os retornos podem ser distorcidos por grandes depósitos ou saques solicitados pelos clientes. Outras mudanças no tamanho da conta podem ajudar ou penalizar injustamente um gerente de investimentos, uma vez que as solicitações dos clientes estão fora de seu controle.
Para calcular o retorno ponderado por dinheiro, defina o VP das entradas de caixa = VP das saídas de caixa e resolva para a taxa de desconto. Isso exigirá uma planilha ou uma calculadora financeira. Para calcular o retorno ponderado em dinheiro, precisaremos:
- Identificar todas as saídas e entradas
- Definir fluxos de saída de PV = entradas de PV
- Resolva para r
Exemplo de retorno ponderado por dinheiro
Um gerente de investimentos compra uma ação hoje por $ 100. Ele pretende manter as ações por três anos e recebe $ 5 em dividendos a cada ano. No final do terceiro ano, ele espera conseguir vender as ações por US $ 150. Qual é o retorno ponderado em dinheiro nesta carteira de investimentos?
Responda
Etapa 1 - Identificar entradas e saídas
Entradas: Dividendos ($ 5 nos anos 1, 2 e 3) e venda de ações ($ 150 no ano 3). Fluxos de saída: Compra de ações (Ano 0)
Etapa 2 - Definir fluxos de entrada de PV = fluxos de saída de PV
Etapa 3 - Resolva para r
Usando uma calculadora financeira, solucionador em excel ou por tentativa e erro, chegamos a um valor de aproximadamente 18,88%
Retorno Ponderado pelo Tempo
Retornos ponderados no tempo são meios geométricos do desempenho das carteiras de investimento. O cálculo do retorno ponderado no tempo requer a divisão de um portfólio de investimentos em vários intervalos de tempo (ou intervalos de retenção) e a avaliação do desempenho durante cada intervalo (daí o nome “ponderado no tempo”). O desempenho da carteira para cada intervalo de manutenção pode ser encontrado usando a seguinte equação:
Onde:
Vt - Valor da carteira no final do período t
Vt-1 - Valor da carteira no final do período t-1 (período anterior)
Dt - Dividendos recebidos durante o período t
Depto - Depósitos feitos durante o período t
Wt - Retiradas feitas durante o período t
Essa abordagem isola o desempenho do investimento de retiradas e depósitos, tornando a avaliação do gestor de investimentos mais justa. As retiradas e os depósitos serão contabilizados no Vt do período seguinte .
Para calcular o retorno ponderado no tempo de uma carteira de investimentos, devemos:
- Identifique todos os intervalos de espera
- Identifique todas as retiradas e depósitos
- Calcule o retorno do intervalo de retenção (HIR) para cada intervalo
- Encontre a média geométrica dos HIRs adicionando 1 a cada retorno e multiplicando-os juntos, em seguida, subtraindo 1
- Anualizar o retorno
Exemplo de retorno ponderado no tempo
A tabela abaixo descreve o valor de mercado de uma determinada carteira em datas diferentes:
Também ficamos sabendo que o cliente fez um saque de $ 12.000 em 3 de março de 2012 e um depósito de $ 20.000 em 20 de dezembro de 2012. Qual é o retorno ponderado no tempo desta carteira de investimentos?
Responda
Etapa 1 - Identificar todos os intervalos de espera
Com base nas informações fornecidas, existem 4 intervalos de retenção (HIs):
- De 31 de dezembro de 2011 a 31 de janeiro de 2012 (HI1)
- De 31 de janeiro de 2012 a 30 de abril de 2012 (HI2)
- De 30 de abril de 2012 a 30 de novembro de 2012 (HI3)
- De 30 de novembro de 2012 a 31 de dezembro de 2012 (HI4)
Etapa 2 - Identificar todas as retiradas e depósitos
- Há um saque de $ 12.000 feito em 3 de março de 2012, que cai no HI2
- Há um depósito de $ 20.000 feito em 20 de dezembro de 2012, que cai no HI4
Etapa 3 - Calcular o retorno do intervalo de retenção (HIR) para cada intervalo
Etapa 4 - Adicionar 1 aos HIRs, multiplicando-os e subtraindo 1
Etapa 5 - Anualizar retornos
Os dados fornecidos acima são de um ano, portanto, não há necessidade de realizar o cálculo da anualização. Se os dados fornecidos cobrissem mais de um ano, precisaríamos seguir esta fórmula.
Assim, o retorno ponderado no tempo sobre esta carteira é de 28,40%
Conclusão
Ambos os métodos são úteis para avaliar o desempenho de uma carteira de investimentos ao longo do tempo. No entanto, conforme descrito acima, o método ponderado no tempo é uma fórmula mais prática, uma vez que considera as mudanças nos saldos das contas e se concentra exclusivamente no desempenho do investimento.
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