A teoria dos mercados segmentados afirma que o mercado de títulos Títulos Títulos são títulos de renda fixa emitidos por empresas e governos para levantar capital. O emissor do título toma emprestado capital do detentor do título e faz pagamentos fixos a eles a uma taxa de juros fixa (ou variável) por um período especificado. é 'segmentado' com base na estrutura a termo dos títulos e que os mercados 'segmentados' operam de forma mais ou menos independente. Na teoria dos mercados segmentados, o retorno oferecido por um título com estrutura a termo específica é determinado exclusivamente pela oferta e demanda. Oferta e demanda As leis da oferta e demanda são conceitos microeconômicos que afirmam que em mercados eficientes, a quantidade ofertada de um bem e a quantidade demandada desse bem são iguais entre si.O preço desse bem também é determinado pelo ponto em que a oferta e a demanda são iguais. para esse título e independente do retorno oferecido por títulos com diferentes estruturas de prazo.
História da Teoria dos Mercados Segmentados
A Teoria dos Mercados Segmentados foi introduzida pelo economista americano John Mathew Culbertson (1921-2001) em seu artigo de 1957 intitulado “The Term Structure of Interest Rates”. Em seu artigo, Culbertson argumentou contra o modelo da estrutura a termo movido pelas expectativas de Irving Fisher e desenvolveu sua própria teoria de como os títulos de renda fixa são precificados pelo mercado.
O que é estrutura de termos?
Estrutura a termo, também conhecida como curva de rendimento Curva de Rendimento A Curva de Rendimento é uma representação gráfica das taxas de juros da dívida para um intervalo de vencimentos. Mostra o rendimento que um investidor espera obter se emprestar seu dinheiro por um determinado período de tempo. O gráfico exibe o rendimento de um título no eixo vertical e o tempo até o vencimento no eixo horizontal. quando representada graficamente, é a relação entre a taxa de juros paga por um ativo (geralmente títulos do governo Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos A Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro do Governo dos Estados Unidos e vem com um prazo de 10 anos. Vence juros ao titular semestralmente a uma taxa de juro fixa que é determinada na emissão inicial.) e até ao vencimento.A taxa de juros é medida no eixo vertical e o tempo até o vencimento é medido no eixo horizontal.
Normalmente, as taxas de juros e o tempo até o vencimento são positivamente correlacionados. Correlação Uma correlação é uma medida estatística da relação entre duas variáveis. A medida é melhor usada em variáveis que demonstram uma relação linear entre si. O ajuste dos dados pode ser representado visualmente em um gráfico de dispersão. . Portanto, as taxas de juros aumentam com o aumento do tempo até o vencimento. Isso faz com que a estrutura a termo tenha uma inclinação positiva. A curva de rendimento é freqüentemente vista como uma medida de confiança do mercado de títulos na economia.
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Quebrando a Teoria dos Mercados Segmentados
A teoria dos mercados segmentados afirma que o mercado de títulos está repleto de agentes heterogêneos com diferentes necessidades de renda. Portanto, diferentes agentes do mercado de títulos investem em diferentes partes da estrutura a termo com base em suas necessidades de renda.
Os bancos tendem a participar principalmente na compra e venda de títulos de curto prazo (é principalmente devido à prática bancária moderna de reservas fracionárias Banco fracionário O banco fracionário é um sistema bancário que exige que os bancos detenham apenas uma parte do dinheiro depositado neles como reservas. As reservas são mantidas como saldos na conta do banco no banco central ou como moeda no banco.) Considerando que os fundos de pensões tendem a participar principalmente na compra e venda de obrigações de longo prazo (é principalmente devido à estabilidade requisitos de rendimento dos fundos de pensões).
De acordo com a hipótese das expectativas Teoria das Expectativas Locais Em finanças e economia, a Teoria das Expectativas Locais é uma teoria que sugere que os retornos de títulos com diferentes vencimentos devem ser os mesmos no horizonte de investimento de curto prazo. Essencialmente, a teoria das expectativas locais é uma das variações da teoria das expectativas puras, o retorno de qualquer título de renda fixa de longo prazo. Definições dos termos de títulos de renda fixa para os termos mais comuns de títulos e renda fixa. Anuidade, perpetuidade, taxa de cupom, covariância, rendimento atual, valor nominal, rendimento até o vencimento. etc. o título deve ser igual ao retorno esperado de uma sequência de títulos de renda fixa de curto prazo. Portanto, qualquer título de renda fixa de longo prazo pode ser recriado usando uma sequência de títulos de renda fixa de curto prazo.
No entanto, a teoria dos mercados segmentados também diz que títulos de renda fixa de longo prazo e títulos de renda fixa de curto prazo são fundamentalmente diferentes e não devem ser colocados na mesma classe de ativos. Em geral, os detentores de títulos de longo prazo precisam se preocupar com muito mais coisas do que os detentores de títulos de curto prazo.
Por exemplo, os detentores de títulos do governo dos EUA de 10 anos precisam se preocupar com a inflação pelos próximos 10 períodos e as taxas de juros pelos próximos 10 períodos, enquanto os detentores de títulos do governo dos EUA de 1 ano só precisam se preocupar com a inflação no próximo período e taxa de juros para o próximo período.
Portanto, o título do governo dos EUA de 10 anos é um instrumento de renda fixa muito diferente do título do governo dos EUA de 1 ano, e um título do governo dos EUA de 10 anos não pode ser recriado usando uma sequência de dez títulos do governo dos EUA de 1 ano.
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- Fundamentos de renda fixa
- Precificação de títulos Precificação de títulos A precificação de títulos é a ciência de calcular o preço de emissão de um título com base no cupom, valor nominal, rendimento e prazo até o vencimento. O preço dos títulos permite aos investidores
- Taxa de cupom Taxa de cupom Uma taxa de cupom é o valor da receita de juros anual paga ao detentor de um título, com base no valor de face do título.
- Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) Os grupos de Debt Capital Markets (DCM) são responsáveis por aconselhar diretamente os emissores corporativos sobre o aumento de dívidas para aquisições, refinanciamento de dívidas existentes ou reestruturação de dívidas existentes. Essas equipes operam em um ambiente que muda rapidamente e trabalham em estreita colaboração com um parceiro de consultoria
