A Teoria da Preferência pela Liquidez afirma que os agentes dos mercados financeiros demonstram preferência pela liquidez. Formalmente, se U (Ativo A)> U (Ativo B) e r A = r B , então L (Ativo A)> L (Ativo B), onde:
- U (Ativo A) é a utilidade de um investidor de deter o ativo A
- U (Ativo B) é a utilidade de um investidor de deter o ativo B
- r A é o retorno gerado pelo ativo A
- r B é o retorno gerado pelo ativo B
- L (Ativo A) é a liquidez do Ativo A
- L (Ativo B) é a liquidez do Ativo B
De acordo com a Teoria da Preferência de Liquidez, um investidor que se depara com dois ativos que oferecem a mesma taxa de retorno. Taxa de Retorno A Taxa de Retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo copmar para o custo inicial do investimento expressa como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns sempre que escolher o ativo mais líquido. O termo preferência pela liquidez foi introduzido pelo economista inglês John Maynard Keynes em seu livro de 1936, “The General Theory of Employment, Interest and Money”. Keynes chamou a demanda agregada por dinheiro na economia de preferência pela liquidez.
A Teoria Monetária Keynesiana e a Curva LM
De acordo com a Teoria Geral de Keynes, a taxa de juros de curto prazo é determinada pela oferta e demanda de moeda. Reter dinheiro é o custo de oportunidade Custo de oportunidade O custo de oportunidade é um dos conceitos-chave no estudo da economia e prevalece em vários processos de tomada de decisão. O custo de oportunidade é o valor da próxima melhor alternativa perdida. de não investir esse dinheiro em títulos de curto prazo. A demanda por moeda é função da taxa de juros de curto prazo e é conhecida como função de preferência pela liquidez.
A oferta de moeda é geralmente uma quantidade fixa definida por uma autoridade do banco central Federal Reserve (The Fed) O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e é a autoridade financeira por trás da maior economia de mercado livre do mundo. . L (r, Y) é uma função de preferência pela liquidez se e se, onde r é a taxa de juros de curto prazo e Y é o nível de produto da economia.
Formalmente, a curva de liquidez monetária (LM) é o locus dos pontos no espaço Produto - Taxa de Juros de modo que o mercado monetário está em equilíbrio. Alternativamente, podemos dizer que a curva LM mapeia as mudanças na demanda ou oferta de moeda para as mudanças na taxa de juros de curto prazo Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um tomador por qualquer forma de dívida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. .
A teoria da preferência pela liquidez e uma curva de rendimento com inclinação ascendente
De acordo com a Teoria da Preferência pela Liquidez, a taxa de juros de curto prazo em uma economia é determinada pela oferta e demanda Oferta e Demanda As leis da oferta e demanda são conceitos microeconômicos que afirmam que em mercados eficientes, a quantidade ofertada de um bem e as quantidades demandadas desse bem são iguais entre si. O preço desse bem também é determinado pelo ponto em que a oferta e a demanda são iguais. para o ativo mais líquido da economia - dinheiro. O conceito, quando estendido ao mercado de títulos, dá uma explicação clara para a curva de juros inclinada para cima. Como os investidores preferem estritamente a liquidez, para persuadir os investidores a comprar títulos de longo prazo em vez de títulos de curto prazo, o retorno oferecido por títulos de longo prazo deve ser maior do que o retorno oferecido por títulos de curto prazo.
Formalmente, se L (Activo A)> L (Activo B), e L (Activo A)> G (Activo B), em seguida, r A > r B . A diferença nas taxas de juros é conhecida como prêmio de liquidez ou prêmio de prazo. Uma medida comumente usada do prêmio de prazo é o spread 10-2.
A Teoria do Habitat Preferido
A Teoria da Preferência de Liquidez é um caso especial da Teoria do Habitat Preferido, em que o habitat preferido é a estrutura de curto prazo. A Teoria do Habitat Preferencial afirma que o mercado de títulos é 'segmentado' com base na estrutura a termo dos títulos, e esses mercados “segmentados” são vinculados com base nas preferências dos investidores do mercado de títulos.
De acordo com a Teoria do Habitat Preferencial, os investidores do mercado de títulos preferem investir em uma parte específica ou “habitat” da estrutura a termo. A teoria foi apresentada pelo economista ítalo-americano Franco Modigliani e pelo historiador econômico americano Richard Sutch em seu artigo de 1966 intitulado “Innovations in Interest Rate Policy”.
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