Um swap de ativo é um contrato derivativo entre duas partes que trocam ativos fixos e flutuantes. As transações são realizadas em mercado de balcão (OTC) O mercado de balcão (OTC) é a negociação de valores mobiliários entre duas contrapartes realizada fora das bolsas formais e sem a supervisão de um regulador de câmbio. A negociação OTC é feita em mercados de balcão (local descentralizado e sem localização física), por meio de redes de concessionárias. com base em um valor acordado por ambas as partes da transação.
Essencialmente, os swaps de ativos podem ser usados para substituir as taxas de juros de cupom fixo de um título por taxas flutuantes ajustadas à LIBOR. O objetivo do swap é alterar a forma do fluxo de caixa do ativo de referência para se proteger contra diversos tipos de riscos. Os riscos incluem risco de juros, risco de crédito Risco de crédito O risco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pela falha de qualquer parte em cumprir os termos e condições de qualquer contrato financeiro, principalmente, e mais.
Normalmente, um swap de ativo começa com o investidor adquirindo uma posição de título. Em seguida, o investidor trocará a taxa fixa do título por uma taxa flutuante por meio do banco. Isso significa que o investidor pagará a taxa fixa ao banco, mas receberá uma taxa flutuante, geralmente baseada na LIBOR LIBOR LIBOR, que é a sigla de London Interbank Offer Rate, refere-se à taxa de juros que os bancos britânicos cobram outras instituições financeiras para um empréstimo de curto prazo com vencimento de um dia a 12 meses no futuro. A LIBOR atua como uma base de referência para as taxas de juros de curto prazo do banco.
Resumo
- Um swap de ativo é um contrato derivativo entre duas partes que trocam ativos fixos e flutuantes.
- Em um swap de ativo, um investidor pagará uma taxa fixa ao banco e receberá uma taxa flutuante em troca.
- Os swaps de ativos servem para proteger contra riscos diferentes no ativo de referência.
Como funciona
Digamos que um comprador queira comprar um título, mas se sinta intimidado pelo risco de crédito de inadimplência ou falência. Falência. dívidas a credores. da empresa. Por exemplo, o comprador pode querer comprar um título corporativo de petróleo e gás por dez anos, mas tem medo de uma possível inadimplência por volta do ano 5. Naturalmente, o comprador gostaria de se proteger contra esse risco de crédito, então eles entrariam em um ativo troca.
Vamos dividir a troca em duas etapas.
Existem duas partes principais envolvidas: 1) o comprador / investidor e 2) o vendedor do título.
Passo 1 : Para começar, o comprador do título compra o título do vendedor pelo “preço sujo” (preço total do valor nominal mais juros acumulados).
Etapa 2 : O comprador e o vendedor do título negociarão um contrato que resulta no pagamento pelo comprador de cupons fixos ao vendedor equivalentes às taxas de cupom do título em troca do vendedor fornecer ao comprador cupons flutuantes baseados na LIBOR. O valor do swap seria o spread que o vendedor paga acima ou abaixo da LIBOR. É baseado em duas coisas:
- Os valores do cupom do ativo em comparação com a taxa de mercado.
- Os juros acumulados e o prêmio ou desconto do preço limpo em comparação com o valor nominal.
O swap compartilha o mesmo vencimento do cupom original. Isso significa que em caso de inadimplência do título, o comprador ainda receberá o cupom flutuante da LIBOR +/- o spread do vendedor.
Vamos nos referir ao exemplo original de títulos corporativos de petróleo e gás. Suponha que, no Ano 5, o título se torne inadimplente. Mesmo que o título não pague mais os cupons fixos, o banco ainda precisará pagar continuamente ao comprador a taxa flutuante até o vencimento. É como o comprador se protege contra o risco original.
Exemplo de uma troca de ativos
Vejamos um exemplo específico com números reais. Estamos diante de um vínculo arriscado com as seguintes informações.
- Moeda: USD
- Edição: 31 de março de 2020
- Vencimento: 31 de março de 2025
- Cupom: 7% (taxa anual)
- Preço ( sujo ) *: 105%
- Taxa de troca: 6%
- Preço premium: 0,5%
- Classificação de crédito: BBB
* Preço Sujo: O custo de um título que inclui juros acumulados com base na taxa de cupom.
Vamos analisar nosso exemplo com as etapas listadas acima.
Passo 1 : O comprador pagará 105% do valor nominal, além de cupons fixos de 7%. Assumimos que a taxa de swap é de 6%. Quando o comprador entra no swap com o vendedor, o comprador pagará os cupons fixos em troca do spread LIBOR +/–.
Etapa 2 : O preço de swap do ativo (spread) é calculado por meio da taxa de cupom fixa, da taxa de swap e do prêmio de preço. Aqui, a taxa de cupom fixa é de 7%, a taxa de swap é de 6% e o prêmio de preço durante a vida do swap é de 0,5%.
Spread de ativo = Taxa de cupom fixa - Taxa de swap - Preço premium
Spread de ativo = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
As etapas 1 e 2 resultarão em um spread líquido de 0,5%. O swap de ativo será cotado como LIBOR + 0,5% (ou LIBOR mais 50 bps).
Digamos, por exemplo, que o bônus entre em default em 2022, embora ainda faltem três anos para o vencimento em 2025. Lembre-se de que o swap compartilha o mesmo vencimento do cupom. Isso significa que embora o título não pague mais cupons, o vendedor continuará pagando ao comprador com a LIBOR + 0,5% até 2025. É um exemplo de o comprador se proteger com sucesso contra o risco de crédito.
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