A Chicago Board Options Exchange (CBOE) criou o VIX (CBOE Volatility Index) para medir a volatilidade esperada de 30 dias do mercado de ações dos EUA. Mercado de ações O mercado de ações se refere aos mercados públicos que existem para a emissão, compra e venda de ações negociadas em uma bolsa de valores ou balcão. Ações, também conhecidas como ações, representam a propriedade fracionária de uma empresa, às vezes chamada de “índice de medo”. O VIX é baseado nos preços das opções do Índice S&P 500 e é calculado pela agregação dos preços ponderados das opções de compra e venda do índice Opções: Compra e Venda Uma opção é uma forma de contrato de derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um ativo até uma determinada data (data de vencimento) a um determinado preço (preço de exercício). Existem dois tipos de opções: chamadas e vendas.As opções dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento em uma ampla gama de preços de exercício.
Gráfico VIX (Fonte: Yahoo Finance)
A volatilidade mede a frequência e a magnitude dos movimentos de preços ao longo do tempo. Quanto mais rápidas e substanciais forem as mudanças de preço, maior será a volatilidade. Pode ser medido com valores históricos ou preços futuros esperados. Preço de exercício O preço de exercício é o preço pelo qual o titular da opção pode exercer a opção de compra ou venda de um título-objeto, dependendo se detém uma opção de compra ou de venda. Uma opção é um contrato com o direito de exercer o contrato a um preço específico, conhecido como preço de exercício. . O VIX é uma medida da volatilidade futura esperada.
O VIX deve ser usado como um indicador de incerteza do mercado, conforme refletido pelo nível de volatilidade. O índice é prospectivo na medida em que busca prever a variabilidade da ação futura do preço de mercado.
O fato de essa métrica representar a volatilidade esperada é muito importante. Baseia-se nos prêmios que os investidores estão dispostos a pagar pelo direito de comprar ou vender uma ação, em vez de ser uma medida direta da volatilidade. Os prêmios das opções podem ser vistos como representando o nível de risco percebido no mercado. Quanto maior o risco, mais as pessoas estarão dispostas a pagar pelo “seguro” na forma de opções. Quando os prêmios nas opções diminuem, o VIX também diminui.
Usos do índice de volatilidade VIX
O VIX é dado como uma porcentagem, representando a faixa de movimento esperada no próximo ano para o S&P 500 , em um intervalo de confiança de 68% . No gráfico acima, o índice de volatilidade está cotado a 13,77%. Isso significa que a variação anual para cima ou para baixo do S&P 500 não deve ser superior a 13,77% no próximo ano, com probabilidade de 68%.
A volatilidade esperada mensal, semanal ou diária pode ser calculada a partir da volatilidade anual esperada. Há 12 meses, 52 semanas ou 252 dias de negociação em um ano. Usando a volatilidade anual esperada de 13,77% acima, os cálculos são os seguintes:
Um alto VIX indica alta volatilidade esperada e um baixo número VIX indica baixa volatilidade esperada.
Como os preços das opções refletem a volatilidade
Quando os investidores antecipam grandes altas ou baixas nos preços das ações, muitas vezes eles protegem suas posições com opções. Aqueles que possuem opções de compra ou venda só estão dispostos a vendê-las se receberem um prêmio suficientemente grande. Um aumento agregado nos preços das opções (o que indica maior incerteza do mercado e maior volatilidade projetada) aumentará o VIX e, assim, indicará aos investidores a probabilidade de aumento da volatilidade no mercado.
O VIX é considerado um reflexo confiável dos preços das opções e da provável volatilidade futura no Índice S&P 500.
História da VIX
A média de longo prazo para o índice de volatilidade VIX é de 18,47% (em 2018).
Falando historicamente, um VIX abaixo de 20% reflete um mercado de risco saudável e relativamente moderado. No entanto, se o índice de volatilidade for extremamente baixo, isso pode implicar em uma visão baixista do mercado.
Um VIX superior a 20% significa incerteza e medo crescentes no mercado e implica um ambiente de alto risco. Durante a crise financeira de 2008, o índice de volatilidade disparou para níveis extremos acima de 50%. Isso significava que os negociantes de opções esperavam que os preços das ações flutuassem amplamente, entre uma alta ou baixa de 50% no próximo ano, 68% do tempo. Em determinado momento da crise, o índice chegou a 85%.
Embora os níveis de VIX possam ser muito altos durante os tempos de crise, níveis extremos raramente são mantidos por longos períodos de tempo. Isso ocorre porque as condições de mercado levam os negociadores a tomar medidas para reduzir sua exposição ao risco (como comprar ou vender opções). Isso, por sua vez, reduz os níveis de medo e incerteza no mercado.
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