O beta (β) de um título de investimento (ou seja, uma ação) é uma medida de sua volatilidade de retornos em relação a todo o mercado. É usado como uma medida de risco e é parte integrante do Capital Asset Pricing Model (CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um (a fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno sem risco mais um prêmio de risco, com base no beta desse título). Uma empresa com um beta maior tem maior risco e também maiores retornos esperados.
O coeficiente beta pode ser interpretado da seguinte forma:
- β = 1 exatamente tão volátil quanto o mercado
- β> 1 mais volátil que o mercado
- β 0 menos volátil que o mercado
- β = 0 não correlacionado com o mercado
- β <0 correlacionado negativamente com o mercado
Aqui está um gráfico que ilustra os pontos de dados da calculadora β (abaixo):
Exemplos de beta
Β alto - Uma empresa com um β maior que 1 é mais volátil que o mercado. Por exemplo, uma empresa de tecnologia de alto risco com um β de 1,75 teria retornado 175% do que o mercado retornou em um determinado período (normalmente medido semanalmente).
Β baixo - Uma empresa com um β menor que 1 é menos volátil que todo o mercado. Como exemplo, considere uma concessionária de energia elétrica com β de 0,45, que teria retornado apenas 45% do que o mercado retornou em um determinado período.
Β negativo - Uma empresa com β negativo está negativamente correlacionada aos retornos do mercado. Por exemplo, uma empresa de ouro com um β de -0,2, que teria retornado -2% quando o mercado estava em alta de 10%.
Cálculo
Abaixo está uma calculadora Excel β que você pode baixar e usar para calcular β por conta própria. β pode ser facilmente calculado no Excel usando a função Slope.
Siga estas etapas para calcular β no Excel:
- Obtenha os preços semanais do estoque
- Obtenha os preços semanais do índice de mercado (ou seja, S&P 500 Index)
- Calcule os retornos semanais do estoque
- Calcule os retornos semanais do índice de mercado
- Use a função Slope e selecione os retornos semanais do mercado e do estoque, cada um como sua própria série
- Parabéns! A saída da função Slope é o β
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O que são Equity Beta e Asset Beta?
O beta alavancado, também conhecido como beta do patrimônio ou beta da ação, é a volatilidade dos retornos de uma ação, levando em consideração o impacto da alavancagem da empresa em sua estrutura de capital. Ele compara a volatilidade (risco) de uma empresa alavancada com o risco do mercado.
O beta alavancado inclui o risco do negócio. Risco sistêmico O risco sistêmico pode ser definido como o risco associado ao colapso ou falência de uma empresa, indústria, instituição financeira ou de uma economia inteira. É o risco de uma grande falha de um sistema financeiro, em que ocorre uma crise quando os provedores de capital perdem a confiança nos usuários do capital e o risco que vem de assumir a dívida Valor de mercado da dívida O valor de mercado da dívida refere-se ao mercado o preço que os investidores estariam dispostos a comprar a dívida de uma empresa, que difere do valor contábil no balanço patrimonial. . Também é comumente referido como "beta do patrimônio" porque é a volatilidade de um patrimônio com base em sua estrutura de capital Estrutura de capital A estrutura de capital se refere ao montante de dívida e / ou patrimônio utilizado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos . Uma empresa's estrutura de capital.
Beta de ativo, ou beta desalavancado Beta desalavancado / Beta de ativo Beta desalavancado (Beta de ativo) é a volatilidade dos retornos de um negócio, sem considerar sua alavancagem financeira. Ele só leva em consideração seus ativos. Ele compara o risco de uma empresa não alavancada com o risco do mercado. É calculado pegando o beta do patrimônio e dividindo-o por 1 mais a dívida ajustada de impostos sobre o patrimônio, por outro lado, mostra apenas o risco de uma empresa desalavancada em relação ao mercado. Inclui o risco do negócio, mas não inclui o risco de alavancagem.
Beta alavancado vs Beta não alavancado
O beta alavancado (equity beta) é uma medida que compara a volatilidade dos retornos das ações de uma empresa com aqueles do mercado mais amplo. Em outras palavras, é uma medida de risco e inclui o impacto da estrutura de capital e da alavancagem de uma empresa. O beta de ações permite que os investidores avaliem o quão sensível um título pode ser aos riscos do mercado macro. Por exemplo, uma empresa com β de 1,5 denota retornos que são 150% tão voláteis quanto o mercado ao qual está sendo comparada.
Quando você consulta o beta de uma empresa na Bloomberg, o número padrão que você vê é elevado e reflete a dívida dessa empresa. Como a estrutura de capital de cada empresa é diferente, um analista frequentemente desejará verificar o quão “arriscados” os ativos de uma empresa são, independentemente da porcentagem de sua dívida ou financiamento de capital.
Quanto maior o endividamento ou a alavancagem de uma empresa, maiores serão os ganhos da empresa que está comprometida com o serviço da dívida. À medida que uma empresa acrescenta mais dívidas, a incerteza sobre os ganhos futuros da empresa também aumenta. Aumenta o risco associado às ações da empresa, mas não é resultado do risco de mercado ou da indústria. Portanto, ao remover a alavancagem financeira (impacto da dívida), o beta desalavancado pode capturar o risco apenas dos ativos da empresa.
Cálculo do Beta Alavancado
Existem duas maneiras de estimar o beta alavancado de uma ação. A primeira e mais simples maneira é usar o β histórico da empresa ou apenas selecionar o beta da empresa na Bloomberg. A segunda maneira, e mais popular, é fazer uma nova estimativa para β usando comparáveis de empresas públicas. Para usar a abordagem de comparáveis, o β de empresas comparáveis é obtido da Bloomberg e o beta desalavancado para cada empresa é calculado.
Β não alavancado = β alavancado / ((1 + (1 - Taxa de imposto) * (Dívida / Patrimônio Líquido))
O beta alavancado inclui o risco do negócio e o risco decorrente de assumir dívidas. No entanto, como diferentes empresas têm diferentes estruturas de capital, o beta desalavancado é calculado para remover o risco adicional da dívida, a fim de visualizar o risco comercial puro. A média dos betas desalavancados é então calculada e realavancada com base na estrutura de capital da empresa que está sendo avaliada.
Beta alavancado = Beta não alavancado * ((1 + (1 - Taxa de imposto) * (Dívida / Patrimônio Líquido))
Nota: Na maioria dos casos, a estrutura de capital atual da empresa é usada quando β é realavancado. No entanto, se houver informações de que a estrutura de capital da empresa pode mudar no futuro, então β seria realavancado usando a estrutura de capital alvo da empresa.
Interpretando Beta
O β de um título financeiro só deve ser usado quando seu valor alto de R ao quadrado for maior do que o benchmark. O valor R-quadrado mede o percentual de variação do preço da ação de um título que pode ser explicado por movimentos no índice de referência. Por exemplo, um ETF de ouro apresentará um baixo β e R-quadrado em relação a um índice de ações de referência, visto que o ouro está negativamente correlacionado com as ações.
Um β de 1 indica que o preço de um título se move com o mercado. Um β menor que 1 indica que o título é menos volátil do que o mercado como um todo. Da mesma forma, um β de mais de 1 indica que o título é mais volátil do que o mercado como um todo. As empresas de certos setores tendem a atingir um β mais alto do que as empresas de outros setores. Por exemplo, o β da maioria das empresas de tecnologia tende a ser superior a 1. Além disso, uma empresa com β de 1,30 é teoricamente 30% mais volátil do que o mercado. Da mesma forma, uma empresa com β 0f 0,79 é teoricamente 21% menos volátil do que o mercado.
Para uma empresa com β negativo, significa que ela se move na direção oposta do mercado. Teoricamente isso é possível, no entanto, é extremamente raro encontrar um estoque com um β negativo.
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