O que é a Teoria das Expectativas Locais?

Em finanças e economia, a Teoria das Expectativas Locais é uma teoria que sugere que os retornos de títulos com diferentes vencimentos devem ser os mesmos ao longo do horizonte de investimento de curto prazo. visando manter sua carteira antes de vender seus títulos com lucro. O horizonte de investimento de um indivíduo é afetado por vários fatores diferentes. No entanto, o principal fator determinante muitas vezes é a quantidade de risco que o investidor representa. Essencialmente, a teoria das expectativas locais é uma das variações da teoria das expectativas puras, que assume que toda a estrutura a termo de um título reflete as expectativas do mercado em relação às taxas futuras de curto prazo.

Teoria das Expectativas Locais

Compreendendo a Teoria das Expectativas Locais

Se um investidor compra dois títulos idênticos, onde um título vem com cinco anos para o vencimento enquanto outro título vem com 10 anos para o vencimento, a teoria das expectativas locais implica que durante o período de investimento de curto prazo (por exemplo, seis meses), ambos os títulos serão entregues retornos equivalentes para o investidor.

O fundamento lógico por trás da teoria é que os retornos dos títulos baseiam-se principalmente nas expectativas do mercado sobre as taxas futuras. Taxa a termo A taxa a termo, em termos simples, é a expectativa calculada do rendimento de um título que, teoricamente, ocorrerá no futuro imediato, geralmente alguns meses (ou mesmo alguns anos) a partir do momento do cálculo. A consideração da taxa a termo é quase exclusivamente usada quando se fala sobre a compra de títulos do Tesouro. Ela também sugere que títulos com prazos mais longos não compensam os investidores pelo risco de taxa de juros Risco de taxa de juros O risco de taxa de juros é a probabilidade de uma queda no valor de um ativo resultante de flutuações inesperadas nas taxas de juros. O risco da taxa de juros está mais associado a ativos de renda fixa (por exemplo, títulos) do que a investimentos de capital.ou risco de taxa de reinvestimento.

Ao contrário de outras variações da teoria das expectativas puras, a teoria das expectativas locais aborda o período de detenção restritivo (horizonte de investimento de curto prazo) em que se espera que os retornos dos títulos sejam iguais.

Teoria das expectativas puras e suas variações

Como mencionado acima, a teoria das expectativas locais é uma variação da teoria das expectativas puras. A teoria das expectativas puras afirma que as taxas de juros de curto prazo futuras podem ser previstas usando as taxas de juros de longo prazo atuais Taxa de juros Uma taxa de juros refere-se ao valor cobrado por um credor a um tomador por qualquer forma de dívida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal. .

Além da teoria das expectativas locais, a teoria das expectativas puras vem com várias outras variações. As variações mais comuns da teoria incluem o seguinte:

1. Teoria de retorno do período de retenção globalmente igualitária

A primeira variação da teoria das expectativas puras pressupõe que os retornos dos títulos para um determinado período de manutenção devem ser idênticos, apesar do tempo até o vencimento dos títulos.

Por exemplo, se um investidor compra um título com o prazo de vencimento de cinco anos e outro título com o prazo de vencimento de 10 anos, a teoria de retorno do período de manutenção esperado globalmente igual sugere que para um determinado período de manutenção (não importa se o período de manutenção é de seis meses ou três anos), os retornos de ambos os títulos devem ser os mesmos.

2. Teoria das expectativas locais

A teoria das expectativas locais é muito semelhante à teoria do retorno esperado do período de retenção globalmente igual mencionada acima. No entanto, a principal diferença entre os dois é que a teoria das expectativas locais se restringe apenas ao horizonte de investimento de curto prazo.

Em outras palavras, se um investidor compra um título com prazo de vencimento de cinco anos e outro título com prazo de vencimento de 10 anos, a teoria das expectativas locais afirma que os retornos dos títulos devem ser idênticos apenas no curto prazo (por exemplo, seis meses).

3. Teoria das expectativas imparciais

A teoria das expectativas imparciais é a variação mais comumente encontrada da teoria das expectativas puras. A teoria das expectativas imparciais pressupõe que as taxas de juros de longo prazo atuais podem ser usadas para prever as taxas de juros de curto prazo futuras.

Em vez de comprar um título de dois anos, o investidor pode comprar um título de um ano agora e outro de um ano depois. De acordo com a teoria das expectativas imparciais, os retornos devem ser idênticos em ambos os casos.

Palavra final

Embora a teoria das expectativas puras e suas variações forneçam uma maneira simples e intuitiva de entender a estrutura a termo das taxas de juros, as teorias geralmente não se aplicam no mundo real. Na realidade, as atuais taxas de juros de longo prazo também refletem a compensação por diversos riscos, como o risco da taxa de juros.

Em última análise, a pura teoria das expectativas requer a presença de mercados perfeitamente eficientes. A teoria do habitat preferido oferece uma opção melhor para entender a estrutura a termo das taxas de juros no mundo real.

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