Uma opção de lote suplementar, às vezes chamada de opção greenshoe, é uma opção que está disponível para subscritores. Subscrição Em banco de investimento, subscrição é o processo em que um banco levanta capital para um cliente (corporação, instituição ou governo) de investidores na forma de ações ou títulos de dívida. Este artigo tem como objetivo fornecer aos leitores uma melhor compreensão do processo de levantamento de capital ou subscrição para vender ações adicionais durante uma Oferta Pública Inicial (IPO) Oferta Pública Inicial (IPO) Uma Oferta Pública Inicial (IPO) é a primeira venda de ações emitidas por uma empresa ao público. Antes de um IPO, uma empresa é considerada uma empresa privada, geralmente com um pequeno número de investidores (fundadores, amigos, familiares e investidores empresariais, como capitalistas de risco ou investidores anjos). Aprenda o que é um IPO.Os subscritores podem vender 15% a mais de ações do que o número de ações que eles concordaram originalmente em vender, mas a opção deve ser exercida dentro de 30 dias da oferta. Os detalhes específicos da distribuição estão contidos no acordo de subscrição IPO entre a empresa emissora e os subscritores. Os subscritores, geralmente bancos de investimento Lista dos principais bancos de investimento Lista dos 100 maiores bancos de investimento do mundo, classificados em ordem alfabética. Os principais bancos de investimento da lista são Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch ou agências de corretagem,pode exercer a opção de lote suplementar se a demanda pelas ações exceder a demanda esperada e o preço de venda for significativamente superior ao preço da oferta.
Razões para Overlotment / Greenshoe
A seguir estão algumas das razões pelas quais um subscritor pode exercer uma opção de lote suplementar para ações de uma empresa:
Demanda por ações da empresa
Os subscritores das ações de uma empresa podem exercer a opção verde para se beneficiar da demanda pelas ações de uma empresa. Isso ocorre principalmente quando uma empresa bem conhecida emite um IPO, porque muito mais investidores provavelmente estarão interessados em investir em empresas bem conhecidas, em oposição a empresas menos conhecidas. Por exemplo, quando o Facebook realizou seu IPO em 2012, suas ações estavam em alta demanda devido à popularidade da empresa e potencial futuro. A subscrição excessiva de ações da empresa permitiu que ela levantasse capital adicional por meio de loteamento excessivo para atender à demanda.
Estabilização de preço
O overlotment também pode ser usado como uma estratégia de estabilização de preço quando há uma demanda crescente ou decrescente por ações de uma empresa. Quando os preços das ações caem abaixo do preço de oferta, os subscritores sofrem uma perda e podem comprar as ações a um preço mais baixo para estabilizar o preço. A recompra das ações reduz a oferta das ações, resultando em um aumento no preço das ações. Por exemplo, se uma empresa decidir fazer um IPO de dois milhões de ações, os subscritores podem exercer a opção de lote suplementar de 15% para vender um total de 2,3 milhões de ações. Quando as ações são negociadas publicamente, os subscritores podem comprar de volta os 0,3 milhão de ações extras. Isso ajuda a estabilizar os preços das ações flutuantes e voláteis, controlando a oferta das ações de acordo com sua demanda.
O preço excede o preço da oferta
O aumento da demanda por ações de uma empresa pode elevar os preços das ações a um preço acima do preço de oferta. Nesse cenário, os subscritores não podem recomprar as ações ao preço de mercado atual, pois isso resultaria em prejuízo. Nesse ponto, os subscritores podem exercer sua opção verde de comprar ações adicionais pelo preço da oferta original sem incorrer em perdas. A diferença entre o preço de oferta e o preço de mercado atual ajuda a compensar qualquer perda incorrida quando as ações foram negociadas abaixo do preço de oferta.
Exemplo - Superlotação de IPO do Facebook
Quando o Facebook realizou seu IPO em 2012, vendeu 421 milhões de ações do Facebook por US $ 38 para os subscritores, que incluíam um grupo de bancos de investimento encarregados de garantir que as ações fossem vendidas e o capital levantado enviado à empresa. Em troca, eles receberiam 1,1% da transação. Morgan Stanley foi o subscritor principal.
Quando as ações do Facebook começaram a ser negociadas, o preço inicial era de $ 42,05, um aumento de 11% acima do preço do IPO. As ações logo se tornaram voláteis e o preço das ações caiu para $ 38. No total, os subscritores venderam 484 milhões de ações do Facebook por US $ 38. Isso significa que os subscritores exerceram uma opção de distribuição com a venda de 63 milhões de ações adicionais. Os comunicados à imprensa indicaram que os subscritores entraram em ação e compraram ações adicionais como forma de estabilizar os preços. Os subscritores tiveram a oportunidade de comprar de volta as 63 milhões de ações adicionais a $ 38 por ação para compensar qualquer perda incorrida na estabilização dos preços.
Greenshoe completo, parcial e reverso
Os subscritores podem optar por empregar um greenshoe parcial ou total. Em um greenshoe parcial, o subscritor compra de volta apenas uma parte das ações do mercado antes que o preço aumente. Um greenshoe completo é exatamente o que parece: o subscritor exerce toda a sua opção de obter ações adicionais ao preço inicial da oferta.
A opção reversa do greenshoe dá ao subscritor o direito de vender as ações ao emissor em uma data posterior. É usado para dar suporte ao preço quando a demanda cai após o IPO, resultando em preços em queda. O underwriter exerce a opção comprando de volta as ações no mercado e vendendo-as ao seu emitente a um preço superior. As empresas usam essa técnica para estabilizar os preços de suas ações quando a demanda por suas ações está aumentando ou diminuindo.
Regulamentos da SEC sobre Loteamento
A Securities and Exchange Commission (SEC) permite que os subscritores realizem vendas a descoberto em uma oferta de ações. Normalmente, os subscritores usam a venda a descoberto quando prevêem uma queda de preço, mas a prática os expõe a aumentos de preços como um risco. Nos Estados Unidos, os subscritores vendem a descoberto a oferta e a compram no mercado de reposição para estabilizar os preços. Embora a venda a descoberto exerça pressão para baixo sobre o preço das ações, essa tática pode facilitar uma oferta mais estável que, em última análise, leva a uma oferta de ações mais bem-sucedida.
No entanto, em 2008, a SEC eliminou a prática do que denominou “venda a descoberto abusiva” durante as operações de IPO. Alguns subscritores se envolveram em vendas a descoberto como forma de influenciar os preços das ações. A prática criou uma forte percepção de que as ações de uma determinada empresa estavam se movendo muito ativamente, ao passo que, na verdade, apenas um pequeno número de participantes do mercado estavam manipulando as mudanças de preço.
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