Junk bonds, também conhecidos como títulos de alto rendimento, são títulos classificados abaixo do grau de investimento pelas três grandes agências de classificação (ver imagem abaixo). Os junk bonds apresentam um risco maior de inadimplência. Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco. do que outros títulos, mas eles pagam retornos mais elevados para torná-los atraentes para os investidores. Os principais emissores desses títulos são empresas de capital intensivo com altos índices de endividamento. Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação. ou empresas jovens que ainda não estabeleceram uma classificação de crédito forte.
Quando você compra um título, está emprestando ao emissor em troca de pagamentos periódicos de juros. Uma vez que o título vence, o emissor é obrigado a pagar o valor do principal integralmente aos investidores. Porém, se o emissor tiver alto risco de inadimplência, os pagamentos de juros podem não ser desembolsados conforme programado. Assim, esses títulos oferecem rendimentos mais elevados para compensar os investidores pelo risco adicional.
Imagem: Curso grátis de introdução a finanças corporativas.
Os analistas de mercado às vezes usam o mercado de junk bonds para obter uma indicação do estado da economia. Se mais investidores os estiverem comprando, sua disposição de assumir riscos indica otimismo em relação à economia. Por outro lado, se os investidores estão evitando títulos de alto rendimento, isso é um sinal de que eles são avessos ao risco. Definição de Avesso ao Risco Alguém que é avesso ao risco tem a característica ou traço de preferir evitar perdas a ganhar. Esta característica é geralmente associada a investidores ou participantes do mercado que preferem investimentos com retornos mais baixos e riscos relativamente conhecidos em vez de investimentos com retornos potencialmente mais elevados, mas também com maior incerteza e mais risco. Isso indica uma visão pessimista do estado atual da economia.Essa circunstância pode ser usada para prever uma contração do ciclo de negócios ou um mercado em baixa.
História de Junk Bonds
O governo dos Estados Unidos começou a usar junk bonds na década de 1780 como forma de financiar um governo não comprovado. Na época, o risco de inadimplência do país era alto. Portanto, nem todos os credores internacionais estavam dispostos a emprestar, a menos que o investimento oferecesse altos retornos.
Os junk bonds retornaram no início dos anos 1900 como uma forma de financiamento de startups. Empresas como General Motors e IBM estavam em seus estágios iniciais na época. Poucos bancos estavam dispostos a estender crédito a empresas sem histórico. Nas décadas de 1970 e 1980, o mercado de junk bonds experimentou um boom devido às empresas de anjos caídos. Anjos caídos Anjo caído Um anjo caído é um título que foi classificado como grau de investimento, mas desde então foi rebaixado para o status de lixo devido à posição financeira em declínio de seu emissor. O título é rebaixado por um ou mais dos três grandes serviços de classificação - Fitch, Moody's e Standard & Poor's (S&P). são empresas que já haviam emitido títulos de grau de investimento, mas que experimentaram uma queda em sua classificação de crédito.
Pesquisas publicadas por Braddock Hickman, Thomas Atkinson e Orina Burrell também contribuíram para o boom dos anos 1970-1980. O estudo mostrou que os junk bonds pagam retornos maiores do que o necessário para compensar o risco extra envolvido. Drexel Burnham usou essa pesquisa para construir um grande mercado de junk bonds. Seus investimentos em junk bonds cresceram de US $ 10 bilhões para US $ 189 bilhões entre 1979 e 1989. O retorno médio ficou em 14,5%, enquanto a inadimplência foi de apenas 2,2%. Infelizmente, o mercado sofreu um golpe depois que a Drexel foi derrubada por atividades de comércio ilegal. A Drexel acabou sendo forçada à falência.
O recente mercado de títulos de alto rendimento
O mercado de junk bonds dos Estados Unidos aumentou 80% entre 2009 e 2015, com valor estimado em US $ 1,3 trilhão. Isso foi depois da crise financeira global de 2008, em que os títulos de alto rendimento foram vinculados ao colapso das hipotecas subprime. O mercado cresceu de forma constante em 2013, quando o Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e é a autoridade financeira por trás da maior economia de mercado livre do mundo. anunciou que iria começar a reduzir a flexibilização quantitativa. Devido à percepção de melhora nas condições econômicas e menos casos de inadimplência, os investidores mostraram interesse renovado em junk bonds. No entanto, em setembro de 2015, os junk bonds começaram a passar por turbulências novamente, com mais de 15% em níveis problemáticos.Eles continuaram a cair em 2016, à medida que os investidores voltaram a investir em títulos de grau de investimento em meio à incerteza econômica impulsionada por preços instáveis no mercado de ações.
Como são classificados os títulos de lixo?
Emissores de títulos Informações corporativas Informações corporativas jurídicas sobre o Corporate Finance Institute (Finance). Esta página contém informações jurídicas importantes sobre finanças, incluindo endereço registrado, número fiscal, número comercial, certificado de constituição, nome da empresa, marcas registradas, advogado e contador. recebem classificações de crédito dependendo da probabilidade de cumprir ou não cumprir suas obrigações financeiras. A qualidade de crédito dos títulos é avaliada pelas três grandes agências de classificação: Standard and Poor's (S&P), Fitch e Moody's. Os títulos que recebem uma classificação de crédito mais elevada são considerados grau de investimento e são os mais procurados pelos investidores. Títulos com baixa classificação de crédito são conhecidos como títulos de não investimento ou junk bonds. Devido ao maior risco de inadimplência,eles normalmente pagam taxas de juros 4 a 6 pontos mais altas do que títulos com grau de investimento.
Com base nas classificações de crédito de duas das três grandes agências de classificação, os junk bonds são aqueles com classificação “Baa” ou inferior da Moody's e classificação “BBB” ou inferior da S&P. Títulos com a classificação “C” carregam um risco maior de inadimplência, enquanto a classificação “D” mostra que o título está inadimplente. A maioria dos investidores compra junk bonds por meio de fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa. Os fundos mútuos ajudam a reduzir o risco de investir em junk bonds, oferecendo uma carteira diversificada de títulos. Os retornos para obrigações com grau de não investimento flutuam ao longo do tempo, dependendo dos emissores e do estado geral da economia.
Vantagens
Os investidores em junk bonds geralmente desfrutam de taxas de retorno mais altas em comparação com outros investimentos de renda fixa. Uma vez que muitas vezes são emitidos com prazos de 10 anos, os junk bonds têm a oportunidade de melhorar se a classificação de crédito do emissor melhorar antes do vencimento do título. Se a classificação de crédito do emissor melhorar, o valor do título aumenta e isso leva a maiores retornos para seus detentores. Os investidores em títulos também têm precedência sobre os acionistas durante a liquidação, o que lhes dá a vantagem de recuperar pelo menos parte de seu investimento em caso de inadimplência.
Desvantagens
Os títulos de risco têm maior probabilidade de inadimplência do que outros tipos de títulos. No caso de inadimplência de uma empresa, os detentores dos títulos correm o risco de perder 100% de seu investimento. Se a classificação de crédito de uma empresa piorar ainda mais, o valor dos títulos diminui. Quando as taxas de juros dos títulos com grau de investimento aumentam, os junk bonds tornam-se menos atraentes para os investidores. Durante as recessões, os junk bonds são os que mais sofrem, à medida que os investidores migram para investimentos mais conservadores - “portos seguros”.
Outros recursos
Obrigado por ler o guia de finanças para títulos de risco. Finance é o provedor oficial do Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certificação FMVA® Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e programa de certificação Ferrari, projetado para ajudar qualquer pessoa a se tornar um analista financeiro de classe mundial . Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, os recursos adicionais abaixo serão úteis:
- Emissores de títulos Emissores de títulos Existem diferentes tipos de emissores de títulos. Esses emissores de títulos criam títulos para pedir fundos emprestados aos detentores de títulos, a serem pagos no vencimento.
- Precificação de títulos Precificação de títulos A precificação de títulos é a ciência de calcular o preço de emissão de um título com base no cupom, valor nominal, rendimento e prazo até o vencimento. O preço dos títulos permite aos investidores
- Debt Capital Markets (DCM) Os grupos de Debt Capital Markets (DCM) são responsáveis por assessorar diretamente os emissores corporativos no aumento de dívidas para aquisições, refinanciamento de dívidas existentes ou reestruturação de dívidas existentes. Essas equipes operam em um ambiente que muda rapidamente e trabalham em estreita colaboração com um parceiro de consultoria
- Investindo: Um Guia para Iniciantes Investing: Um Guia para Iniciantes O guia Finance's Investing for Beginners irá lhe ensinar os princípios básicos de investimento e como começar. Aprenda sobre as diferentes estratégias e técnicas de negociação e sobre os diferentes mercados financeiros nos quais você pode investir.
