A avaliação da soma das partes (SOTP) é uma abordagem para avaliar uma empresa, avaliando separadamente o valor de cada segmento de negócios ou subsidiária e somando-os para obter o valor total da empresa Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total valor de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usado na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado em vez de apenas o valor patrimonial, portanto, todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas. . Pode ser usado em conjunto com várias técnicas de avaliação, como modelagem de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) Fórmula DCF de Fluxo de Caixa Descontado A fórmula DCF de fluxo de caixa descontado é a soma do fluxo de caixa em cada período dividido por um mais a taxa de desconto elevada para o potência do período #.Este artigo divide a fórmula DCF em termos simples com exemplos e um vídeo do cálculo. A fórmula é usada para determinar o valor de um negócio e uma análise de empresa comparável. Análise de empresa comparável Como realizar uma análise de empresa comparável. Este guia mostra passo a passo como construir análises comparáveis de empresas ("Comps"), inclui um modelo gratuito e muitos exemplos. Comps é uma metodologia de avaliação relativa que analisa os índices de empresas públicas semelhantes e os utiliza para derivar o valor de outro negócio.Comps "), inclui um modelo gratuito e muitos exemplos. Comps é uma metodologia de avaliação relativa que analisa os índices de empresas públicas semelhantes e os usa para derivar o valor de outro negócio.Comps "), inclui um modelo gratuito e muitos exemplos. Comps é uma metodologia de avaliação relativa que analisa as taxas de empresas públicas semelhantes e as usa para derivar o valor de outro negócio.
Exemplo de avaliação da soma das peças (SOTP)
Abaixo está uma captura de tela de uma avaliação de Sum Of The Parts (SOTP) do Curso de Modelagem Financeira Avançada da Amazon. Como você pode ver na imagem abaixo, a Amazon é dividida em vários segmentos de negócios diferentes, cada um avaliado separadamente usando uma análise comparável da empresa e, em seguida, somados no final.
Etapas na execução da análise de avaliação SOTP
Abaixo estão as etapas necessárias para realizar a análise de avaliação SOTP:
# 1 Determine os segmentos de negócios
O primeiro passo é determinar quais devem ser os segmentos de negócios apropriados para avaliar a empresa. Muitas empresas relatam informações segmentadas, o que torna as coisas mais fáceis. Se não o fizerem, pode ser necessário um trabalho mais profundo para obter uma análise do desempenho em diferentes partes da empresa.
# 2 Valorizar cada segmento
Depois de conhecer os vários segmentos, você deve escolher um método de avaliação. Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados em banco de investimento, pesquisa de patrimônio, patrimônio privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças para cada um. Você provavelmente escolheria um DCF (valor intrínseco Valor intrínseco O valor intrínseco de uma empresa (ou qualquer título de investimento) é o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados, descontados pela taxa de desconto apropriada. Ao contrário das formas relativas de avaliação que parecem em empresas comparáveis, a avaliação intrínseca considera apenas o valor inerente de um negócio por si só.) ou modelo Comps (modelos de avaliação relativa de valor relativo Os modelos de avaliação relativa são usados para avaliar as empresas, comparando-as a outras empresas com base em certas métricas, como EV / Receita, EV / EBITDA e P / L) para avaliar cada uma. No exemplo do Curso de Avaliação da Amazon Finance, usamos Comps para avaliar cada segmento e aplicar um valor múltiplo EV / Receita Enterprise (EV) ao múltiplo de receita. O valor da empresa (EV) ao múltiplo de receita é uma métrica de avaliação usada para avaliar um negócio por dividir o valor da empresa (patrimônio líquido mais dívida menos caixa) por sua receita anual. O múltiplo de EV para receita é comumente usado para EV / EBITDA múltiplo EV / EBITDA EV / EBITDA é usado na avaliação para comparar o valor de negócios semelhantes, avaliando seu valor empresarial (EV) para múltiplo de EBITDA em relação a uma média. Neste guia,dividiremos o múltiplo EV / EBTIDA em seus vários componentes e mostraremos como calculá-lo passo a passo para cada segmento.
# 3 Some o total
A etapa final é somar todos os segmentos e fazer os ajustes necessários. No caso da Amazon, somamos cada unidade de negócios para obter o valor total da empresa Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usada na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado em vez de apenas o valor patrimonial, portanto, todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas. da empresa. Em seguida, adicionamos dinheiro e subtraímos a dívida líquida para obter o valor patrimonial total Valor patrimonial O valor patrimonial pode ser definido como o valor total da empresa que é atribuível aos acionistas. Para calcular o valor patrimonial, siga este guia de Finanças. , e finalmente,dividir o valor pela média ponderada de ações em circulação Média ponderada de ações em circulação A média ponderada de ações em circulação refere-se ao número de ações de uma empresa calculado após o ajuste para alterações no capital social durante um período de relatório. O número de ações médias ponderadas em circulação é usado no cálculo de métricas como Lucro por Ação (EPS) nas demonstrações financeiras de uma empresa para chegar ao preço-alvo por ação.
Quando usar a avaliação SOTP
A avaliação SOTP é muito útil para algumas empresas, mas não para outras. Abaixo está uma lista de exemplos de quando esse tipo de análise é útil e quando não é.
Adequado para:
- Empresas que relatam diferentes segmentos ou divisões de negócios (ou seja, Amazon)
- Holdings ou conglomerados com muitas empresas diferentes (ou seja, GE)
- Empresas com ativos distintos (ou seja, empresas de mineração)
- Situações que exigem um alto grau de detalhe (ou seja, construir um modelo financeiro para uma aquisição Fusões Aquisições Processo de Fusão e Aquisição Este guia o conduz por todas as etapas do processo de Fusão e Aquisição. Saiba como as fusões, aquisições e negócios são concluídas. Neste guia, nós descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação)
Não adequado para:
- Empresas com uma única linha de negócios
- Empresas que não divulgam nenhum segmento e onde essa informação não pode ser encontrada
- Onde um modelo simples e menos detalhado é apropriado
Recursos adicionais
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- Conglomerado Conglomerado Um conglomerado é uma corporação ou empresa muito grande, composta de várias empresas combinadas, que é formada por aquisições ou fusões. Na maioria dos casos, um conglomerado fornece uma variedade de bens e serviços que não estão necessariamente relacionados entre si.
- Lucro por ação Lucro por ação (EPS) O lucro por ação (EPS) é uma métrica chave usada para determinar a parcela do lucro da empresa do acionista comum. EPS mede o lucro de cada ação ordinária
- Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
- Média ponderada de ações em circulação Média ponderada de ações em circulação A média ponderada de ações em circulação refere-se ao número de ações de uma empresa calculado após o ajuste para alterações no capital social durante um período de relatório. O número de ações médias ponderadas em circulação é usado no cálculo de métricas, como Lucro por Ação (EPS) nas demonstrações financeiras de uma empresa
