Um título putable (put bond ou retrátil bond) é um tipo de título que fornece ao detentor de um título (investidor) o direito, mas não a obrigação, de forçar o emissor a resgatar o título antes de sua data de vencimento. Em outras palavras, é um título com uma opção de venda embutida. Opção de venda Uma opção de venda é um contrato de opção que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o título subjacente a um preço especificado (também conhecido como preço de exercício) antes ou em uma data de expiração predeterminada. É um dos dois principais tipos de opções, sendo o outro tipo uma opção de compra. . Os títulos putable são diretamente opostos aos títulos resgatáveis.
Se a opção de venda embutida for exercida, o titular do título recebe o valor principal do título pelo valor nominal. Valor nominal é o valor nominal ou nominal de um título, ou ação, ou cupom conforme indicado em um título ou certificado de ações. É um valor estático determinado no momento da emissão e, ao contrário do valor de mercado, não oscila regularmente. . Em certos casos, os títulos podem ser retirados como resultado de eventos extraordinários. No entanto, com mais frequência, a opção de venda embutida pode ser exercida após uma data predeterminada.
Como as opções de venda são importantes para investidores e emissores?
Semelhante aos títulos resgatáveis, a razão por trás dos títulos putable está relacionada à relação inversa entre as taxas de juros. Taxa de juros Uma taxa de juros se refere ao valor cobrado por um credor a um tomador de qualquer forma de dívida, geralmente expressa como uma porcentagem do principal . e o preço dos títulos. Como o valor dos títulos diminui à medida que as taxas de juros sobem, eles fornecem aos investidores proteção contra aumentos potenciais das taxas de juros.
Ao mesmo tempo, os emissores de títulos reduzem o custo da dívida Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação. fornecendo rendimentos mais baixos para os títulos. Os investidores aceitam rendimentos mais baixos em troca da oportunidade de sair dos investimentos em caso de condições de mercado desfavoráveis.
Como funcionam as ligações possíveis?
Vamos considerar o exemplo a seguir para entender como esses vínculos funcionam:
O ABC Corp. emite títulos com valor de face de $ 100 e taxa de cupom de 4,75%. A taxa de juros atual é de 4%. Os títulos vencerão em 10 anos.
A opção de venda oferece aos investidores o direito de forçar a ABC a resgatar os títulos após os primeiros cinco anos.
Se, após os primeiros cinco anos de vida dos títulos, as taxas de juros aumentaram significativamente, os investidores não têm incentivo para manter os títulos até o vencimento. Em vez de manter os títulos até o vencimento, eles podem exercer a opção de venda embutida e receber o valor do principal de seu investimento inicial. Eles podem então usar o produto para investir em títulos recém-emitidos com uma taxa de cupom (juros) mais alta.
No entanto, se as taxas de juros se mantiverem ou caírem, os investidores não têm incentivo para exercer a opção de venda. Eles provavelmente manterão os títulos até o vencimento. Em tal cenário, ambas as partes terão a mesma recompensa que em títulos convencionais.
Observe que a taxa de cupom de títulos putable pode ser um pouco menor do que a de títulos convencionais. Isso compensa o emissor pelo risco adicional de investidores que exercem a opção de venda.
Como descobrir o valor de um título putable?
A avaliação dos títulos putable difere da avaliação de títulos convencionais devido à opção de venda embutida. Uma vez que a opção fornece aos investidores o direito de forçar os emissores a resgatar os títulos, a opção de venda afeta o preço de um título (com opção de venda).
O preço de mercado justo de um título (passível de venda) pode ser encontrado usando a seguinte fórmula:
Onde:
- Preço (Simples - Título Vanilla) - o preço de um título comum que compartilha características semelhantes com um título (disponível).
- Preço (opção de venda) - o preço de uma opção de venda para resgatar o título antes do vencimento.
Recursos adicionais
Finance é o provedor oficial do Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certificação FMVA® Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e programa de certificação Ferrari, projetado para ajudar qualquer pessoa a se tornar um analista financeiro de classe mundial . Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira, os recursos adicionais abaixo serão úteis:
- Margem de Negociação Margem de Negociação de Margem é o ato de tomar emprestado fundos de uma corretora com o objetivo de investir em títulos financeiros. O estoque comprado serve como garantia para o empréstimo. A principal razão por trás do empréstimo de dinheiro é ganhar mais capital para investir
- Opções: Compra e Venda Opções: Compra e Venda Uma opção é uma forma de contrato derivativo que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo até uma determinada data (data de vencimento) a um preço especificado (exercício preço). Existem dois tipos de opções: chamadas e vendas. As opções dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento
- Taxa de Retorno Taxa de Retorno A Taxa de Retorno (ROR) é o ganho ou perda de um investimento durante um período de tempo associado ao custo inicial do investimento expresso como uma porcentagem. Este guia ensina as fórmulas mais comuns
- Especulação Especulação Especulação é a compra de um ativo ou instrumento financeiro com a esperança de que o preço do ativo ou instrumento financeiro aumente no futuro.
