Um relatório de qualidade de ganhos é uma etapa de rotina na devida diligência Due Diligence A devida diligência é um processo de verificação, investigação ou auditoria de um negócio potencial ou oportunidade de investimento para confirmar todos os fatos e informações financeiras relevantes, e para verificar tudo o que foi levantado durante uma transação de M&A ou processo de investimento. A devida diligência é concluída antes do fechamento do negócio. processo de aquisições privadas. Lucro líquido Lucro líquido O lucro líquido é um item de linha chave, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja obtido por meio da demonstração do resultado, o lucro líquido também é usado no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa. não é necessariamente uma indicação 100% precisa do desempenho financeiro de uma empresa.Se uma empresa relatar grandes números de receita líquida, mas fluxo de caixa operacional negativo Demonstração do fluxo de caixa Uma Demonstração do fluxo de caixa (oficialmente chamada de Demonstração dos Fluxos de Caixa) contém informações sobre quanto caixa uma empresa gerou e usou durante um determinado período. Ele contém 3 seções: caixa de operações, caixa de investimento e caixa de financiamento. , por exemplo, então pode não ser tão sólido financeiramente quanto parece. Um relatório de qualidade de ganhos avalia como uma empresa acumula suas receitas - em dinheiro ou não, recorrente ou não recorrente.então, pode não ser tão financeiramente sólido quanto parece. Um relatório de qualidade de ganhos avalia como uma empresa acumula suas receitas - como caixa ou não, recorrente ou não recorrente.então, pode não ser tão financeiramente sólido quanto parece. Um relatório de qualidade de ganhos avalia como uma empresa acumula suas receitas - como caixa ou não, recorrente ou não recorrente.
Existem muitos detalhes importantes que não são descritos nas declarações de renda de uma empresa - portanto, uma análise das fontes de caixa. Varredura de dinheiro Uma varredura de dinheiro é qualquer transferência deliberadamente escolhida e automatizada de uma parte do fluxo de caixa de uma empresa ou de um indivíduo para ser usada propósito específico. é muito importante. Muito simplesmente, se uma empresa relatar um lucro líquido positivo, mas lucros de baixa qualidade, adquirir a empresa pode ser um investimento mais arriscado do que indicam as demonstrações financeiras da empresa. Essa avaliação geralmente afeta se o adquirente decide ou não buscar uma aquisição privada.
Exemplo de relatório de qualidade de ganhos
A seguir está um exemplo de uma versão resumida de uma hipotética qualidade de due diligence de revisão de lucros conduzida quando uma empresa fictícia, XYZ Capital Partners, decide adquirir a empresa privada. Uma empresa privada é uma empresa cujas ações são de propriedade de indivíduos ou corporações e que não ofereça participação acionária a investidores na forma de ações negociadas em bolsa de valores pública. ABC Co e adquirir parcialmente DEF Co (empresa irmã da ABC). A revisão está sendo concluída por auditores externos QRS LLP. Está dividido em 3 seções: (1) um sumário executivo, (2) demonstração de resultados e (3) balanço patrimonial.
1. Sumário Executivo
Visão geral do negócio
ABC Co. está sediada em Buffalo, NY e foi fundada em 2000 por James Smith. ABC fornece serviços de mudança em todo o país que incluem mão-de-obra, transporte e movimentação. Há cinco gerentes que fazem parte da alta administração e a hierarquia da empresa Estrutura Corporativa A estrutura corporativa refere-se à organização de diferentes departamentos ou unidades de negócios dentro de uma empresa. Dependendo dos objetivos da empresa e do setor é o seguinte:
Neste negócio, a XYZ também comprará componentes da empresa irmã da ABC, DEF, a fim de obter o controle de certos ativos fixos pertinentes à aquisição.
Visão geral da transação
Carta de Intenção da XYZ Carta de Intenções (LOI) Baixe o modelo da Carta de Intenções (LOI) do Finance. Uma LOI descreve os termos e acordos de uma transação antes que os documentos finais sejam assinados. Os principais pontos que normalmente são incluídos em uma carta de intenções incluem: visão geral e estrutura da transação, cronograma, due diligence, confidencialidade, exclusividade inclui uma aquisição de todos os ativos da ABC e alguns outros ativos operacionais pela DEF no valor de $ 6 milhões. Os $ 6 milhões representam um múltiplo de 4,23x no EBITDA antes dos ajustes para a receita relacionada à Amazon (uma grande fonte de receita não recorrente que apareceu quando eles se mudaram para seu escritório em Buffalo, NY durante um período de três anos), o múltiplo é 4,39x ajustado EBITDA.
Resumo das principais questões e recomendações
| Declaração de renda | Observação | Recomendação |
|---|---|---|
| Receita e Amazon | ABC normalmente tem alguns projetos maiores que ocorrem a cada ano. Porém, em 2017, a ABC ganhou um contrato da Amazon muito maior do que o normal. | Embora o projeto da Amazon fosse incomum devido ao seu tamanho, a ABC pode ser capaz de tirar proveito de futuros grandes pedidos únicos, pois agora eles estão na lista de fornecedores da Amazon. A XYZ Capital Partners deve acompanhar de perto o desenvolvimento da Amazon em Vancouver, pois pode ser capaz de receber grandes pedidos adicionais. |
| O QRS revisou as receitas de 2017 para determinar se alguma grande receita única foi incorrida, semelhante à da Amazon. O QRS observou que não houve grandes aumentos de receita e todos os clientes entre os 10 principais relataram receitas por pelo menos dois anos consecutivos. |
| Balanço patrimonial | Observação | Recomendação |
|---|---|---|
| Alocação do preço de compra | XYZ deve alocar o máximo possível do preço de compra em ativos tangíveis, a fim de aproveitar uma baixa mais rápida desses ativos para fins fiscais. O QRS estima que o valor do benefício fiscal para Pender West aumentaria em $ 100.800 se um valor adicional de $ 1,26 milhão fosse alocado para ativos tangíveis. | A XYZ deve determinar o valor justo de mercado real para os ativos a serem adquiridos e ver se pode negociar qualquer valor adicional a ser alocado aos ativos tangíveis, a fim de aumentar o benefício fiscal criado por meio dessa transação. |
2. Declaração de renda
Receitas e “Projeto Amazon”
- Em 2017, o ABC teve um grande aumento na receita devido ao projeto Amazon; A Amazon precisava de ajuda para expandir seu escritório em Buffalo.
- Excluindo a Amazon, as receitas aumentaram em $ 195.000 - 26% - em 2017 e $ 153.000 - 14% - em 2018.
- “A” foi o maior cliente, gerando receita de $ 135.000, 12% da receita total em 2018.
Questões / recomendações de QRS
- O QRS revisou as receitas de 2018 para determinar se ocorreu alguma receita única grande, semelhante às receitas da Amazon em 2017, que exigiria um valor maior do que o normal de ajustes. O QRS observou que não houve grandes aumentos de receita e que todos os clientes entre os 10 principais em 2018 forneceram receitas consistentes para a ABC por pelo menos 2 anos consecutivos.
3. Balanço
Alocação do preço de compra
- Segundo esta proposta, a ABC seria capaz de amortizar os ativos adquiridos por $ 1 milhão de seu custo de capital original de $ 389.000. Isso deixaria um ágio adicional de $ 3 milhões, para o qual nenhuma base de custo de imposto será criada.
Questões / recomendações de QRS
- A XYZ deve determinar o valor justo de mercado real para os ativos a serem adquiridos e ver se pode negociar qualquer valor adicional a ser alocado aos ativos tangíveis, a fim de aumentar o benefício fiscal criado por meio dessa transação.
Conclusão da qualidade dos ganhos
O exemplo acima é meramente uma visão geral executiva de como uma revisão da qualidade dos lucros aparece e o tipo de análise das demonstrações financeiras envolvida. Outros possíveis problemas e recomendações que um auditor externo pode apresentar incluem coisas como normalização de ganhos, abordagem de ineficiências da folha de pagamento ou implementação de um novo sistema de TI.
Observe as questões importantes aqui. Em 2017, uma grande proporção da receita líquida da ABC veio de um único grande pedido da Amazon. Sem um relatório de qualidade dos lucros, o valor da ABC poderia parecer muito inflado.
Muitas transações de aquisição falham durante o processo de devida diligência, pois as análises destacam as principais falhas de uma empresa-alvo que não teriam sido descobertas sem uma auditoria externa. Os serviços de consultoria são de importância crítica porque também fornecem recomendações sobre como proteger riscos comerciais em potencial e aproveitar os ganhos potenciais (como benefícios fiscais). Observe que esta avaliação é puramente baseada em recomendações. As recomendações em um relatório de qualidade de lucros constituem análise e aconselhamento profissional, mas não precisam ser seguidas pelo adquirente ou pela empresa-alvo.
Recursos adicionais
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