Existem vários índices de retorno ajustados ao risco que ajudam os investidores a avaliar os investimentos existentes ou potenciais. Esses índices podem ser mais úteis do que simples métricas de retorno do investimento que não levam em consideração o nível de risco do investimento.
Índices de retorno ajustados pelo risco - Índice de Sharpe
O índice de Sharpe calcula o quão bem um investidor é compensado pelo risco que assumiu em um investimento. Ao comparar dois investimentos diferentes contra o mesmo benchmark, o ativo com o índice de Sharpe mais alto oferece um retorno maior para a mesma quantidade de risco ou o mesmo retorno para um risco menor do que o outro ativo. Desenvolvido pelo economista americano William F. Sharpe, o índice de Sharpe é um dos índices mais comuns usados para calcular o retorno ajustado ao risco. Razões de Sharpe maiores que 1 são preferíveis; quanto maior o índice, melhor é o cenário de risco de retorno para os investidores.
Onde:
Rp = retorno esperado do portfólio
Rf = taxa livre de risco
Sigma (p) = Desvio Padrão
Proporção de Treynor
O índice Treynor mede o retorno ganho além do que poderia ter sido ganho se o ativo não tivesse nenhum risco diversificável. Ele usa um coeficiente beta em vez do desvio padrão usado no índice de Sharpe. Criado pelo economista americano Jack L Treynor, o índice mostra quanto retorno um investimento pode fornecer a seu investidor, considerando seu nível de risco inerente.
O coeficiente beta mostra a sensibilidade do investimento no mercado. Se o índice apresentar um valor alto, significa que o investimento oferece um retorno relativamente alto com a inclusão dos riscos de mercado.
Onde:
Rp = Retorno de carteira esperado
Rf = taxa livre de risco
Beta (p) = Portfólio Beta
Exemplo (relação Treynor)
Suponha que o retorno anual de cinco anos para o DJIA seja de 18% e o retorno médio das letras do Tesouro seja de 7%.
| Investimento | Retorno médio anual | Desvio padrão |
| UMA | 12% | 0,92 |
| B | 10% | 0,26 |
| C | 8% | 0,20 |
Mercado = (0,18-0,07) / 1 = 0,11
A = (0,12-0,07) / 0,92 = 0,05
B = (0,10-0,07) / 0,26 = 0,11
C = (0,08-0,07) / 0,20 = 0,05
Índices de retorno ajustados ao risco - Alfa de Jensen
Alfa de Jensen é usado para descrever o retorno ativo de um investimento. Ele mede o desempenho de um investimento em relação a um índice de referência do mercado que representa o movimento do mercado como um todo. O alfa mostra o desempenho do investimento após seu risco ser considerado.
Onde:
Rp = Retorno de carteira esperado
Rf = taxa livre de risco
Beta (p) = Portfólio Beta
Rm = Retorno do Mercado
Interpretação (Alfa de Jensen)
Alfa <0 significa que o investimento era muito arriscado para o retorno esperado.
Alpha = 0 significa que o retorno obtido é suficiente para o risco assumido.
Alfa> 0 significa que o retorno obtido é maior do que o risco assumido.
Exemplo (Alfa de Jensen)
Suponha que uma carteira obteve um retorno de 17% no ano anterior. O índice de mercado retornou 12,5%. O beta é 1,4 e a taxa livre de risco é de 4%.
Alfa de Jensen = 17- [4 + 1,4 * (12,5-4)] = 17- (4 + 11,9) = 1,1%
Um alfa de 1,1% significa que o investidor recebe um alto retorno pelo risco assumido ao longo do ano.
Rácios de retorno ajustados pelo risco - R ao quadrado
O R-Squared mede a porcentagem dos movimentos de um fundo com base no movimento do índice de referência. Os valores da relação podem variar de 0% -100%. Um valor R-quadrado de 100% significa que os movimentos do fundo são justificados pelos movimentos do índice de referência.
Índices de retorno ajustados ao risco - Índice de Sortino
A proporção de Sortino é uma variação da proporção de Sharpe. Ele pega o retorno de um portfólio e o divide pelo "Downside Risk". O risco de baixa é a volatilidade do retorno de uma carteira abaixo de um certo nível. O nível é baseado em retornos médios. O índice mede o risco de queda de um fundo ou ação. Assim como o índice de Sharpe, valores mais altos indicam menos risco em relação ao retorno.
Onde:
Rp = Retorno de carteira esperado
Rf = taxa livre de risco
Sigma (d) = desvio padrão de um retorno de ativo negativo
Exemplo (Razão Sortino)
Um fundo mútuo Fundos mútuos Um fundo mútuo é um pool de dinheiro coletado de muitos investidores com a finalidade de investir em ações, títulos ou outros títulos. Os fundos mútuos são propriedade de um grupo de investidores e geridos por profissionais. Aprenda sobre os vários tipos de fundo, como eles funcionam e os benefícios e compensações de investir neles. Mostra um retorno anual de 16% e desvio de 9%. A taxa livre de risco é de 3%.
Sortino = (16% -3%) / 9% = 1,44
Razões de retorno ajustadas pelo risco - Razão Modigliani-Modigliani
O índice Modigliani-Modigliani, também conhecido como índice M2, é usado para obter o retorno ajustado ao risco de um investimento. Ele mostra o retorno de um investimento ajustado para o risco em comparação com um benchmark. É mostrado como unidades de porcentagem de retorno.
Onde:
Rp = retorno do portfólio ajustado
Rm = retorno sobre o portfólio de mercado
A carteira ajustada é ajustada para mostrar o risco total em comparação com o mercado geral.
Exemplo (Razão Modigliani-Modigliani)
O fundo mútuo A mostra um retorno anual ajustado de 15% e o índice de mercado para o fundo é de 10%.
M2 = 15% -10% = 5%
A importância dos retornos ajustados pelo risco
O risco é a divergência de um resultado esperado. Pode ser expresso em relação a uma referência de mercado e pode ser positivo ou negativo. Se um investidor deseja obter grandes retornos sobre um investimento no longo prazo, ele precisa estar aberto para incorrer em perdas no curto prazo. O nível de volatilidade depende da tolerância ao risco do investidor.
O retorno ajustado ao risco mede quanto risco está associado à produção de um determinado retorno. O conceito é usado para medir os retornos de diferentes investimentos com diferentes níveis de risco em relação a um benchmark. Se um ativo apresentar um risco menor do que o mercado geral, qualquer retorno do ativo acima da taxa livre de risco será considerado um ganho.
As métricas de retorno ajustadas ao risco oferecem os seguintes benefícios:
- Permite que você compare o risco entre dois ou mais investimentos
- Examina as mudanças na taxa livre de risco que não são feitas por outras razões de risco-retorno
- Você pode comparar os retornos reais com os de um índice de referência
Conclusão
O retorno ajustado ao risco pode variar de um investimento para outro, pois muitos fatores externos afetam o nível de risco. Eles incluem a disponibilidade de fundos, tolerância ao risco e a capacidade de manter uma posição por um longo tempo em um mercado volátil.
Um investidor pode melhorar os retornos ajustados ao risco ajustando sua posição de ações pela volatilidade do mercado.
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