O período de retorno mostra quanto tempo leva para uma empresa recuperar um investimento. Esse tipo de análise permite às empresas comparar oportunidades alternativas de investimento e decidir sobre um projeto que retorne seu investimento no menor tempo, se esse critério for importante para elas.
Por exemplo, uma empresa pode decidir investir em um ativo com um custo inicial de $ 1 milhão. Nos cinco anos seguintes, a empresa recebe fluxos de caixa positivos que diminuem com o tempo. Qual é o período de retorno? Conforme visto no gráfico abaixo, o investimento inicial é totalmente compensado por fluxos de caixa positivos em algum lugar entre os períodos 2 e 3.
Fórmula do período de retorno
Para descobrir exatamente quando ocorre o retorno, a seguinte fórmula pode ser usada:
Aplicando a fórmula ao exemplo, consideramos o investimento inicial em seu valor absoluto. Os fluxos de caixa cumulativos dos períodos de abertura e fechamento são de $ 900.000 e $ 1.200.000, respectivamente. Isso ocorre porque, como observamos, o investimento inicial é recuperado em algum lugar entre os períodos 2 e 3. A aplicação da fórmula fornece o seguinte:
Como tal, o período de retorno para este projeto é de 2,33 anos. A regra de decisão usando o período de payback é minimizar o tempo necessário para o retorno do investimento.
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Usando o Método de Retorno
Em essência, o período de retorno é usado de forma muito semelhante a uma análise de equilíbrio, Índice de margem de contribuição O índice de margem de contribuição é a receita da empresa, menos os custos variáveis, dividido por sua receita. A razão pode ser usada para análise de ponto de equilíbrio e + representa o benefício marginal de produzir mais uma unidade. mas em vez do número de unidades para cobrir os custos fixos, ele considera a quantidade de tempo necessária para retornar um investimento.
Dada a sua natureza, o período de payback é frequentemente usado como uma análise inicial que pode ser entendida sem muito conhecimento técnico. É fácil de calcular e costuma ser chamado de cálculo do “verso do envelope”. Além disso, é uma medida simples de risco, pois mostra a rapidez com que o dinheiro pode ser devolvido de um investimento. No entanto, há considerações adicionais que devem ser levadas em consideração ao executar o processo de orçamento de capital.
Desvantagem 1: Rentabilidade
Embora o período de retorno do investimento nos mostre quanto tempo leva para o retorno do investimento, ele não mostra qual é o retorno do investimento. Referindo-se ao nosso exemplo, os fluxos de caixa continuam além do período 3, mas não são relevantes de acordo com a regra de decisão no método de payback.
Com base no exemplo anterior, a empresa pode ter uma segunda opção de investir em outro projeto que oferece os seguintes fluxos de caixa:
O outro projeto teria um período de retorno de 4,25 anos, mas geraria maiores retornos sobre o investimento do que o primeiro projeto. No entanto, com base apenas no período de retorno, a empresa selecionaria o primeiro projeto em vez dessa alternativa. As implicações disso são que as empresas podem escolher investimentos com períodos de retorno mais curtos, em detrimento da lucratividade.
Desvantagem 2: Risco e o valor do dinheiro no tempo
Outro problema com o período de retorno é que ele não desconta explicitamente os custos de risco e oportunidade associados ao projeto. De certa forma, um período de retorno mais curto sugere menor exposição ao risco, uma vez que o investimento é devolvido em uma data anterior. No entanto, diferentes projetos podem estar expostos a diferentes níveis de risco, mesmo durante o mesmo período. O risco do projeto geralmente é determinado pela estimativa do WACC. WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download
Taxa interna de retorno (TIR)
Como alternativa para observar a rapidez com que um investimento é pago de volta, e dado o esboço de desvantagem acima, pode ser melhor para as empresas olhar para a taxa interna de retorno (TIR), Taxa Interna de Retorno (TIR) A Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento. ao comparar projetos.
Os analistas financeiros realizarão modelagem financeira e análise de TIR para comparar a atratividade de diferentes projetos. Ao prever fluxos de caixa livres Fluxo de Caixa Livre (FCF) O Fluxo de Caixa Livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que estiver disponível seja distribuído de forma discricionária no futuro, então é possível usar o XIRR XIRR vs IRR Por que usar XIRR vs IRR. O XIRR atribui datas específicas a cada fluxo de caixa individual, tornando-o mais preciso do que a TIR ao construir um modelo financeiro no Excel. no Excel para determinar qual taxa de desconto define o valor presente líquido do projeto como zero (a definição de TIR).
Uma vez que a TIR não leva o risco em consideração, ela deve ser analisada em conjunto com o período de recuperação para determinar qual projeto é mais atraente.
Como você pode ver no exemplo abaixo, um modelo DCF é usado para representar graficamente o período de retorno (gráfico do meio abaixo).
Fonte: Finance Financial Modeling Courses online.
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