O que é o EBITDA?

EBITDA representa E arnings B ntes I nterest, T eixos, D epreciation, e A mortization e é uma métrica utilizada para avaliar o desempenho operacional da empresa. Ele pode ser visto como um proxy para o fluxo de caixa Fluxo de caixa Fluxo de caixa (CF) é o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo possui. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF em todas as operações da empresa.

Exemplo de cálculo de EBITDA

Imagem: Curso de Análise Financeira Financeira.

A métrica do EBITDA é uma variação da receita operacional (Guia EBIT do EBIT EBIT significa Lucro antes dos juros e impostos e é um dos últimos subtotais na demonstração do resultado antes do lucro líquido. O EBIT também é algumas vezes referido como receita operacional e é chamado assim porque é encontrado deduzindo todas as despesas operacionais (custos de produção e não-produção) da receita de vendas.) que exclui despesas não-operacionais e certas despesas não-caixa. O objetivo dessas deduções é remover os fatores que os proprietários de negócios podem decidir, como financiamento de dívidas, estrutura de capital, métodos de depreciação Despesa de depreciação A despesa de depreciação é usada para reduzir o valor da planta, imobilizado e equipamento para corresponder ao seu uso, e desgaste, ao longo do tempo.A despesa de depreciação é usada para refletir melhor a despesa e o valor de um ativo de longo prazo no que se refere à receita que gera. , e impostos (até certo ponto). Pode ser usado para mostrar o desempenho financeiro de uma empresa sem levar em conta sua estrutura de capital.

definição de EBITDA

O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de uma empresa porque olha para a lucratividade da empresa. Lucro líquido O lucro líquido é um item de linha chave, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja obtido por meio da demonstração do resultado, o lucro líquido também é usado no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa. de suas operações principais antes do impacto da estrutura de capital, alavancagem e itens não monetários, como depreciação, sejam levados em consideração.

Não é uma métrica reconhecida em uso pelas Normas IFRS As normas IFRS são as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (IFRS) que consistem em um conjunto de regras contábeis que determinam como as transações e outros eventos contábeis devem ser relatados nas demonstrações financeiras. Eles são projetados para manter a credibilidade e transparência no mundo financeiro ou US GAAP. Na verdade, certos investidores como Warren Buffet têm um desdém particular por Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett é conhecido por não gostar de EBITDA. Warren Buffett é creditado por dizer "A administração acha que a fada do dente paga pelo CapEx?" Para esta métrica, já que ela não leva em conta a depreciação dos ativos de uma empresa. Por exemplo, se uma empresa tem uma grande quantidade de equipamentos depreciáveis ​​(e portanto, uma grande quantidade de despesa de depreciação),então, o custo de manutenção e sustentação desses ativos de capital não é capturado.

Fórmula EBITDA

Aqui está a fórmula para calcular o EBITDA:

EBITDA = Lucro Líquido + Juros + Impostos + Depreciação + Amortização

OU

EBITDA = Lucro Operacional + Depreciação + Amortização

Abaixo está uma explicação de cada componente da fórmula:

Interesse

Juros Despesa de juros A despesa de juros surge de uma empresa que financia através de dívida ou arrendamento mercantil. Os juros são encontrados na demonstração do resultado, mas também podem ser calculados por meio do cronograma da dívida. O cronograma deve delinear todas as principais dívidas de uma empresa em seu balanço patrimonial e calcular os juros multiplicando o é excluído do EBITDA, pois depende da estrutura de financiamento da empresa. Vem do dinheiro que tomou emprestado para financiar suas atividades comerciais. Diferentes empresas têm diferentes estruturas de capital Estrutura de capital A estrutura de capital refere-se ao montante da dívida e / ou patrimônio utilizado por uma empresa para financiar suas operações e seus ativos. Estrutura de capital de uma empresa, resultando em despesas de juros diferentes. Conseqüentemente,é mais fácil comparar o desempenho relativo das empresas adicionando juros e ignorando o impacto da estrutura de capital no negócio. Observe que os pagamentos de juros são dedutíveis de impostos, o que significa que as empresas podem aproveitar esse benefício no que é chamado de benefício fiscal corporativo. Isenção fiscal A isenção fiscal é uma dedução permitida da receita tributável que resulta em uma redução dos impostos devidos. O valor dessas proteções depende da taxa de imposto efetiva para a empresa ou pessoa física. Despesas comuns que são dedutíveis incluem depreciação, amortização, pagamentos de hipotecas e despesas com juros.o que significa que as empresas podem tirar vantagem desse benefício no que é chamado de isenção fiscal corporativa. Isenção fiscal A isenção fiscal é uma dedução permitida da receita tributável que resulta em uma redução dos impostos devidos. O valor dessas proteções depende da alíquota tributária efetiva para a empresa ou pessoa física. Despesas comuns que são dedutíveis incluem depreciação, amortização, pagamentos de hipotecas e despesas com juros.o que significa que as empresas podem tirar vantagem desse benefício no que é chamado de isenção fiscal corporativa. Isenção fiscal A isenção fiscal é uma dedução permitida da receita tributável que resulta em uma redução dos impostos devidos. O valor dessas proteções depende da alíquota tributária efetiva para a empresa ou pessoa física. Despesas comuns que são dedutíveis incluem depreciação, amortização, pagamentos de hipotecas e despesas com juros.

Impostos

Contabilidade de impostos para impostos sobre o rendimento Os impostos sobre o rendimento e a sua contabilidade são uma área chave das finanças empresariais. Ter uma compreensão conceitual da contabilidade de impostos de renda permite que uma empresa mantenha a flexibilidade financeira. O imposto é um campo complexo de navegar e muitas vezes confunde até os analistas financeiros mais qualificados. variam e dependem da região onde a empresa opera. Eles são uma função das regras fiscais, que realmente não fazem parte da avaliação de desempenho de uma equipe de gestão e, portanto, muitos analistas financeiros FMVA® Certification Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e Ferrari preferem adicioná-los de volta ao comparar empresas.

Depreciação e Amortização

Despesa de depreciação Despesa de depreciação A despesa de depreciação é usada para reduzir o valor da planta, imobilizado e equipamento para corresponder ao seu uso e desgaste ao longo do tempo. A despesa de depreciação é usada para refletir melhor a despesa e o valor de um ativo de longo prazo no que se refere à receita que gera. e a amortização (D&A) dependem dos investimentos históricos que a empresa fez e não do desempenho operacional atual do negócio. Empresas investem em ativos fixos de longo prazo Ativos de longo prazo Ativos de longo prazo são ativos que uma empresa utiliza em seu processo produtivo e que normalmente possuem uma vida útil de mais de um ano. Esses ativos também podem ser considerados “ativos fixos”, pois podem contribuir com grande parte dos custos fixos da empresa associados à produção.(como edifícios ou veículos) que perdem valor devido ao desgaste. A despesa de depreciação baseia-se na deterioração de uma parte dos ativos fixos tangíveis da empresa. A despesa de amortização é incorrida se o ativo for intangível. Ativos intangíveis Ativos intangíveis De acordo com as IFRS, os ativos intangíveis são ativos não monetários identificáveis ​​e sem substância física. Como todos os ativos, os ativos intangíveis são aqueles que devem gerar retorno econômico para a empresa no futuro. Como ativo de longo prazo, essa expectativa se estende por mais de um ano. como as patentes, são amortizadas porque têm uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.A despesa de amortização é incorrida se o ativo for intangível. Ativos intangíveis Ativos intangíveis De acordo com as IFRS, os ativos intangíveis são ativos não monetários identificáveis ​​e sem substância física. Como todos os ativos, os ativos intangíveis são aqueles que devem gerar retorno econômico para a empresa no futuro. Como ativo de longo prazo, essa expectativa se estende por mais de um ano. como as patentes, são amortizadas porque têm uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.A despesa de amortização é incorrida se o ativo for intangível. Ativos intangíveis Ativos intangíveis De acordo com as IFRS, os ativos intangíveis são ativos não monetários identificáveis ​​e sem substância física. Como todos os ativos, os ativos intangíveis são aqueles que devem gerar retorno econômico para a empresa no futuro. Como ativo de longo prazo, essa expectativa se estende por mais de um ano. como as patentes, são amortizadas porque têm uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.como as patentes, são amortizadas porque têm uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.como as patentes, são amortizadas porque têm uma vida útil limitada (proteção competitiva) antes do vencimento.

D&A é fortemente influenciado por premissas relacionadas à vida útil econômica, valor residual, valor residual. Valor residual é o valor estimado que um ativo vale ao final de sua vida útil. O valor residual também é conhecido como valor de sucata ou valor residual e é usado no cálculo da despesa de depreciação. O valor depende de quanto tempo a empresa espera usar o ativo e com que intensidade o ativo é usado. Por exemplo, se ae o método de depreciação Métodos de depreciação Os tipos mais comuns de métodos de depreciação incluem linha reta, saldo decrescente duplo, unidades de produção e soma dos dígitos dos anos. Existem várias fórmulas para calcular a depreciação de um ativo. A despesa de depreciação é usada na contabilidade para alocar o custo de um ativo tangível ao longo de sua vida útil. usava. Por causa disso,os analistas podem descobrir que o lucro operacional é diferente do que eles acham que o número deveria ser e, portanto, o D&A é retirado do cálculo do EBITDA.

A despesa de D&A pode ser localizada na demonstração do fluxo de caixa da empresa sob o caixa das atividades operacionais. Fluxo de caixa operacional Fluxo de caixa operacional (OCF) é o montante de caixa gerado pelas atividades operacionais regulares de uma empresa em um período de tempo específico. A fórmula do fluxo de caixa operacional é o lucro líquido (na parte inferior da demonstração do resultado), mais quaisquer itens que não sejam de caixa, mais ajustes para mudanças na seção de capital de giro. Como a depreciação e amortização são despesas não monetárias. Despesas não monetárias As despesas não monetárias aparecem na demonstração do resultado porque os princípios contábeis exigem que sejam registradas, apesar de não serem efetivamente pagas em dinheiro. , ele é adicionado de volta (a despesa geralmente é um número positivo por esse motivo) enquanto na demonstração do fluxo de caixa.

Demonstração do fluxo de caixa do EBITDA

Exemplo: a despesa de depreciação e amortização para XYZ é de $ 20.

Por que usar o EBITDA?

A métrica do EBITDA é comumente usada como um proxy para o fluxo de caixa Fluxo de caixa Fluxo de caixa (CF) é o aumento ou diminuição na quantidade de dinheiro que uma empresa, instituição ou indivíduo possui. Em finanças, o termo é usado para descrever a quantidade de dinheiro (moeda) que é gerada ou consumida em um determinado período de tempo. Existem muitos tipos de CF. Ele pode fornecer a um analista uma estimativa rápida do valor da empresa, bem como um intervalo de avaliação, multiplicando-o por um múltiplo de avaliação EBITDA múltiplo O múltiplo EBITDA é um índice financeiro que compara o valor empresarial de uma empresa com seu EBITDA anual. Esse múltiplo é usado para determinar o valor de uma empresa e compará-lo com o valor de outras empresas semelhantes. O múltiplo de EBITDA de uma empresa fornece uma razão normalizada para diferenças na estrutura de capital,obtido a partir de relatórios de pesquisa de ações Relatório de pesquisa de ações Um relatório de pesquisa de ações é um documento preparado por um analista que fornece uma recomendação aos investidores para comprar, manter ou vender ações de uma empresa. , transações do setor ou Fusões e Aquisições Aquisições Processo de Fusão e Aquisição Este guia o conduz por todas as etapas do processo de Fusão e Aquisição. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação.Um processo Este guia o conduz por todas as etapas do processo de M&A. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação.Um processo Este guia o conduz por todas as etapas do processo de M&A. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação.

Além disso, quando uma empresa não está tendo lucro Lucro líquido O lucro líquido é um item de linha chave, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja obtido por meio da demonstração do resultado, o lucro líquido também é usado no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa. , os investidores podem recorrer ao EBITDA para avaliar uma empresa. Muitas firmas de private equity usam essa métrica porque é muito boa para comparar empresas semelhantes no mesmo setor. Os proprietários de empresas o utilizam para comparar seu desempenho com o de seus concorrentes.

Desvantagens

O EBITDA não é reconhecido pelas normas GAAP ou IFRS IFRS As normas IFRS são as Normas Internacionais de Relatórios Financeiros (IFRS) que consistem em um conjunto de regras contábeis que determinam como as transações e outros eventos contábeis devem ser relatados nas demonstrações financeiras. Eles são projetados para manter a credibilidade e a transparência no mundo financeiro. Alguns são céticos (como Warren Buffett Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett é conhecido por não gostar do EBITDA. Warren Buffett é creditado por dizer "A administração acha que a fada do dente paga pelo CapEx?") De usá-lo porque apresenta a empresa como se ela fosse. nunca pagou juros ou impostos,e mostra os ativos como nunca tendo perdido seu valor natural ao longo do tempo (sem depreciação ou Despesas de capital Despesas de capital As despesas de capital referem-se a fundos que são usados ​​por uma empresa para a compra, melhoria ou manutenção de ativos de longo prazo para melhorar a eficiência ou capacidade da empresa. Os ativos a longo prazo são geralmente físicos e têm uma vida útil de mais de um período contabilístico (deduzido).

Por exemplo, uma empresa de manufatura de crescimento rápido pode apresentar vendas e EBITDA crescentes ano após ano (YoY YoY (Year over year) YoY significa Year over Year e é um tipo de análise financeira usada para comparar dados de série temporal. Útil para medir o crescimento , detectando tendências). Para se expandir rapidamente, adquiriu muitos ativos fixos ao longo do tempo e todos foram financiados com dívidas. Embora possa parecer que a empresa tem um forte crescimento de receita, os investidores também devem olhar para outras métricas, como despesas de capital, fluxo de caixa e lucro líquido.

Explicação em vídeo do EBITDA

Abaixo está um pequeno tutorial em vídeo de Lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização. A curta lição irá cobrir várias maneiras de calculá-lo e fornecer alguns exemplos simples para trabalhar.

Vídeo: Programa de treinamento de analista financeiro financeiro Certificação FMVA® Junte-se a mais de 350.600 alunos que trabalham para empresas como Amazon, JP Morgan e Ferrari.

EBITDA usado na avaliação (EV / EBITDA múltiplo)

Ao comparar duas empresas, o rácio Enterprise Value / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA é utilizado na avaliação para comparar o valor de empresas semelhantes, avaliando o seu Enterprise Value (EV) para o múltiplo do EBITDA em relação a uma média. Neste guia, dividiremos o múltiplo EV / EBTIDA em seus vários componentes e mostraremos como calculá-lo passo a passo pode ser usado para dar aos investidores uma ideia geral se uma empresa está sobrevalorizada (índice alto) ou subvalorizada (proporção baixa). É importante comparar empresas de natureza semelhante (mesma indústria, operações, clientes, margens, taxa de crescimento, etc.), já que diferentes setores têm proporções médias muito diferentes (altas proporções para indústrias de alto crescimento, baixas proporções para baixo crescimento indústrias).

A métrica é amplamente usada na avaliação de empresas. Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa como uma empresa em funcionamento, existem três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de patrimônio líquido, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças e são encontrados dividindo o valor empresarial de uma empresa pelo EBITDA.

O múltiplo de EBITDA é uma tabela de comparação

Imagem: Curso de Avaliação de Negócios em Finanças.

EV / EBITDA Exemplo:

A empresa ABC e a empresa XYZ são mercearias concorrentes que operam em Nova York. ABC tem um valor empresarial de $ 200M e um EBITDA de $ 10M, enquanto a empresa XYZ tem um valor empresarial Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usada na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado, e não apenas o valor patrimonial, de modo que todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas. de $ 300 milhões e um EBITDA de $ 30 milhões. Qual empresa está subvalorizada em uma base EV / EBITDA?

Empresa ABC: Empresa XYZ:

EV = $ 200M EV = $ 300M

EBITDA = $ 10M EBITDA = $ 30M

EV / EBITDA = $ 200M / $ 10M = 20x EV / EBITDA = $ 300M / $ 30M = 10x

Em uma base EV / EBITDA, a empresa XYZ está subvalorizada porque tem um índice inferior.

EBITDA em Modelagem Financeira

O EBITDA é usado com frequência em modelagem financeira O que é Modelagem Financeira A modelagem financeira é executada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. como ponto de partida para o cálculo do fluxo de caixa livre não alavancado. Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é uma métrica frequentemente referenciada em finanças que é útil usá-la como um ponto de referência, embora um modelo financeiro apenas valorize o negócio com base em seu fluxo de caixa livre Fluxo de Caixa Livre (FCF) O Fluxo de Caixa Livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível seja distribuído de forma discricionária.

O EBITDA é calculado em modelagem financeira

Imagem: Cursos de modelagem financeira baseada em vídeo de Finanças.

Exemplo de cálculo # 1

A empresa XYZ contabiliza suas despesas de depreciação e amortização de $ 20 como parte de suas despesas operacionais. Calcule seus ganhos antes da depreciação e amortização de impostos de juros:

Demonstração de renda do EBITDA 1

EBITDA = Lucro Líquido + Despesa Fiscal + Despesa de Juros + Despesa de Depreciação e Amortização

= $ 25 + $ 20 + $ 10 + $ 20

= $ 75

EBITDA = Receita - Custo dos Produtos Vendidos - Despesas Operacionais + Despesa de Depreciação e Amortização

= $ 100 - $ 20 - $ 25 + $ 20

= $ 75

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Exemplo de cálculo # 2

As despesas de depreciação e amortização da empresa XYZ são incorridas pelo uso de sua máquina que embala os doces que vendem. Eles pagam juros de 5% aos credores e têm uma alíquota de 50%. Qual é o lucro da XYZ antes da depreciação e amortização dos impostos sobre juros?

Demonstração de receita do EBITDA 2

Primeiro passo: Preencher o modelo de demonstração de receitas Modelo de demonstração de receitas gratuito para download. Crie sua própria demonstração de lucros e perdas com modelos anuais e mensais no arquivo Excel fornecido. O arquivo inclui receita, custo das mercadorias vendidas, lucro bruto, marketing, vendas, G&A, salários, ordenados, despesas com juros, depreciação, amortização, impostos, receita líquida

Despesa de juros = 5% * $ 40 (lucro operacional) = $ 2

Lucro antes dos impostos = $ 40 (lucro operacional) - $ 2 (despesa de juros) = $ 38

Despesa tributária = $ 38 (lucro antes dos impostos) * 50% = $ 19

Lucro líquido = $ 38 (lucro antes dos impostos) - $ 19 (despesa fiscal) = $ 19

* Nota: o lucro líquido também pode ser encontrado na Demonstração do Fluxo de Caixa, acima da despesa de depreciação e amortização.

Segunda etapa: Encontre a despesa de depreciação e amortização

Na Demonstração dos Fluxos de Caixa Demonstração dos Fluxos de Caixa A Demonstração dos Fluxos de Caixa (também conhecida como demonstração dos fluxos de caixa) é uma das três demonstrações financeiras principais que relatam o caixa gerado e gasto durante um período específico de tempo (por exemplo, um mês, trimestre ou ano). A demonstração dos fluxos de caixa atua como uma ponte entre a demonstração de resultados e o balanço patrimonial, a despesa é listada como $ 12.

Uma vez que a despesa é atribuída às máquinas que embalam seus doces (o ativo em depreciação ajuda diretamente na produção de estoque), a despesa será uma parte do custo dos produtos vendidos (CPV) Custo dos produtos vendidos (CPV) Custo dos produtos vendidos ( CPV) mede o “custo direto” incorrido na produção de quaisquer bens ou serviços. Inclui custo de material, custo de mão de obra direta e despesas indiretas diretas de fábrica e é diretamente proporcional à receita. Conforme a receita aumenta, mais recursos são necessários para produzir os bens ou serviços. O COGS é frequente.

Terceira etapa: calcular o lucro antes da depreciação e amortização de impostos de juros

EBITDA = Lucro Líquido + Despesa Fiscal + Despesa de Juros + Despesa de Depreciação e Amortização

= $ 19 + $ 19 + $ 2 + $ 12

= $ 52

EBITDA = Receita - Custo dos Produtos Vendidos - Despesas Operacionais + Despesa de Depreciação e Amortização

= $ 82 - $ 23 - $ 19 + $ 12

= $ 52

Mais recursos

Esperamos que este tenha sido um guia útil para o EBITDA - Lucro antes da depreciação e amortização dos impostos sobre juros. Se você está procurando uma carreira em finanças corporativas, essa é uma métrica sobre a qual você vai ouvir muito. Para continuar aprendendo mais, recomendamos enfaticamente estes recursos financeiros adicionais:

  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - duas métricas muito comuns usadas em finanças e avaliação de empresas. Existem diferenças importantes, prós / contras para entender. EBIT significa: Lucro antes dos juros e impostos. EBITDA significa: Lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização. Exemplos e
  • Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, existem três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
  • Guia de modelagem financeira Guia de modelagem financeira grátis Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF
  • Como ser um grande analista financeiro The Analyst Trifecta® Guide O guia definitivo sobre como ser um analista financeiro de classe mundial. Você quer ser um analista financeiro de classe mundial? Você está procurando seguir as melhores práticas do setor e se destacar na multidão? Nosso processo, denominado The Analyst Trifecta®, consiste em análises, apresentação e habilidades sociais

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