O que é spread de crédito?

O spread de crédito é a diferença entre o rendimento (retorno) de dois instrumentos de dívida diferentes com o mesmo vencimento, mas com diferentes classificações de crédito. Em outras palavras, o spread é a diferença nos retornos devido às diferentes qualidades de crédito.

Por exemplo, se um título do Tesouro de 5 anos estiver sendo negociado a um rendimento de 3% e um título corporativo de 5 anos. Títulos corporativos Os títulos corporativos são emitidos por corporações e geralmente vencem em 1 a 30 anos. Esses títulos geralmente oferecem um rendimento mais alto do que os títulos do governo, mas apresentam mais risco. Os títulos corporativos podem ser classificados em grupos, dependendo do setor de mercado em que a empresa opera. É negociado a um rendimento de 5%, o spread de crédito é de 2% (5% - 3%).

Spread de crédito

Compreendendo o spread de crédito

O spread é usado para refletir o rendimento adicional exigido por um investidor para assumir o risco de crédito adicional Risco de crédito O risco de crédito é o risco de perda que pode ocorrer pela falha de qualquer parte em cumprir os termos e condições de qualquer contrato financeiro, principalmente ,. Os spreads de crédito geralmente usam a diferença de rendimento entre um título do Tesouro com o mesmo vencimento e um título corporativo. Como os títulos do Tesouro são considerados livres de risco por serem garantidos pelo governo dos Estados Unidos, o spread pode ser usado para determinar o grau de risco de um título corporativo.

Por exemplo, se o spread de crédito entre um título do Tesouro e um título corporativo fosse 0%, isso implicaria que o título corporativo oferece o mesmo rendimento que o título do Tesouro e é livre de risco. Quanto maior o spread, mais arriscado é o título corporativo.

Fórmula para Spread de Crédito

Spread de crédito - Fórmula

Nota: As datas de vencimento dos títulos corporativos e do Tesouro devem ser as mesmas.

Além disso, não é incomum que os investidores substituam o rendimento dos títulos do Tesouro por um rendimento do título de referência de sua escolha. Como tal, a fórmula seria a seguinte:

Fórmula Modificada

Por exemplo, um investidor pode escolher usar uma classificação de títulos com classificação AAA. As classificações de títulos são representações da qualidade de crédito de títulos corporativos ou governamentais. As classificações são publicadas por agências de classificação de crédito e fornecem avaliações da solidez financeira do emissor de um título e da capacidade de pagar o principal e os juros do título de acordo com o contrato. o rendimento dos títulos corporativos como o rendimento dos títulos de referência.

Movimentos em Spreads de Crédito

Os spreads de crédito não são estáticos - eles podem se estreitar e estreitar com o tempo. A mudança é geralmente atribuída às condições econômicas.

Por exemplo, na deterioração das condições de mercado, os investidores tendem a comprar títulos do Tesouro dos EUA e vender suas participações em títulos corporativos. Os influxos de capital para os títulos do Tesouro dos EUA aumentariam o preço dos títulos do tesouro e diminuiriam seu rendimento. Por outro lado, saídas de capitais Fuga de capitais Na economia, a fuga de capitais é um fenômeno caracterizado por grandes saídas de ativos e / ou capitais de um país devido a alguns eventos, resultando em consequências econômicas negativas para aquele país. Além disso, o termo pode ser referido como a retirada rápida de ativos e capital de certas regiões de títulos corporativos diminuiria o preço e aumentaria o rendimento dos títulos. Nesse cenário, os spreads de crédito entre os títulos do Tesouro dos EUA e os títulos corporativos aumentariam. O fato é ilustrado a seguir:

Deterioração das condições de mercado

Por outro lado, ao melhorar as condições de mercado, os investidores tendem a comprar títulos corporativos e vender títulos do tesouro americano. É porque, ao melhorar as condições de mercado, há menor risco de crédito em títulos corporativos. Os influxos de capital para títulos corporativos aumentariam o preço dos títulos e diminuiriam seu rendimento.

Por outro lado, as saídas de capital dos títulos do Tesouro dos EUA diminuiriam o preço e aumentariam o rendimento dos títulos do tesouro. Nesse cenário, os spreads de crédito entre os títulos do Tesouro dos EUA e os títulos corporativos diminuiriam. O fato é ilustrado a seguir:

Melhorar as condições do mercado

Exemplo

Um investidor está procurando determinar a condição da economia dos EUA. Historicamente, o spread médio de crédito entre títulos corporativos com classificação BBB de 2 anos e títulos do Tesouro dos Estados Unidos de 2 anos é de 2%. O rendimento atual de um título corporativo com classificação BBB de 2 anos é de 5%, enquanto o rendimento atual de um Tesouro dos EUA de 2 anos é de 2%. Qual é o spread de crédito atual e que percepção um investidor pode obter ao observar a mudança nos spreads de crédito?

O spread atual é de 3% (5% - 2%). Com os spreads de crédito historicamente em média 2%, isso pode fornecer uma indicação de que a economia dos EUA está mostrando sinais de fraqueza econômica.

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  • Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos A Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos é uma obrigação de dívida emitida pelo Departamento do Tesouro do Governo dos Estados Unidos e tem vencimento em 10 anos. Ele paga juros ao titular a cada seis meses a uma taxa de juros fixa que é determinada na emissão inicial.
  • Debt Capital Markets (DCM) Debt Capital Markets (DCM) Os grupos de Debt Capital Markets (DCM) são responsáveis ​​por aconselhar diretamente os emissores corporativos sobre o aumento de dívidas para aquisições, refinanciamento de dívidas existentes ou reestruturação de dívidas existentes. Essas equipes operam em um ambiente que muda rapidamente e trabalham em estreita colaboração com um parceiro de consultoria
  • Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e é a autoridade financeira por trás da maior economia de mercado livre do mundo.
  • Swap Spread Swap Spread Spread de swap é a diferença entre a taxa de swap (a taxa da ponta fixa de um swap) e o rendimento dos títulos do governo com vencimento semelhante. Como os títulos do governo (por exemplo, títulos do Tesouro dos Estados Unidos) são considerados títulos sem risco, os spreads de swap geralmente refletem os níveis de risco percebidos pelas partes envolvidas em um contrato de swap.

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