As opções reais são um direito, mas não uma obrigação de tomar uma decisão de negócios. O conceito de uma opção real é crucial para o sucesso de um negócio, pois a capacidade de escolher a oportunidade de negócio certa tem um efeito significativo na lucratividade da empresa. EBITDA EBITDA ou Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é o lucro de uma empresa antes de essas deduções líquidas são feitas. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos e crescimento Valor presente de oportunidades de crescimento (PVGO) O valor presente de oportunidades de crescimento (PVGO) é um conceito que oferece aos analistas uma abordagem diferente para avaliação. Uma vez que os preços nos mercados de ações são uma combinação de fundamentos e expectativas,podemos decompor o valor de uma ação à soma de (1) seu valor presumindo que nenhum lucro seja reinvestido e (2) o valor presente. Uma opção real permite que a equipe de gestão analise e avalie as oportunidades de negócio e escolha a mais acertada.
O conceito de opções reais é baseado no conceito de opções financeiras; assim, o conhecimento fundamental das opções financeiras é crucial para a compreensão das opções reais.
Tipos de opções reais
As opções reais podem ser classificadas em diferentes grupos. Os tipos mais comuns são: opção para expandir, opção para abandonar, opção para esperar, opção para mudar e opção para contrair.
- Opção de expandir é a opção de fazer um investimento ou empreender um projeto no futuro para expandir a operação do negócio (uma rede de fast food considera a abertura de novos restaurantes).
- Opção de abandono é a opção de cessar um projeto ou ativo para realizar seu valor residual (um fabricante pode optar por vender equipamentos antigos).
- A opção de esperar é a opção de adiar a decisão do negócio para o futuro (uma rede de fast food considera abrir novos restaurantes neste ano ou no próximo).
- A opção de contrato é a opção de encerrar um projeto em algum momento no futuro se as condições forem desfavoráveis (uma empresa multinacional pode interromper as operações de suas filiais em um país com uma situação política instável).
- Opção de troca é a opção de encerrar um projeto em algum momento no futuro se as condições forem desfavoráveis e retomá-lo quando as condições forem favoráveis (uma petroleira pode encerrar a operação de uma de suas usinas quando o preço do petróleo estiver baixo e retomar a operação quando os preços estiverem altos).
Preços de opções reais
O método NPV NPV Formula Um guia para a fórmula NPV no Excel ao realizar análises financeiras. É importante entender exatamente como a fórmula VPL funciona no Excel e a matemática por trás dela. NPV = F / [(1 + r) ^ n] onde, PV = Valor Presente, F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro é a abordagem mais direta para o real precificação de opções. Por exemplo, para uma opção de expandir a operação do negócio, podemos prever os fluxos de caixa futuros deste projeto e descontá-los ao valor presente ao custo de oportunidade. Usaremos a opção se o VPL for positivo e descartá-la se o VPL for negativo. No entanto, em um cenário da vida real, a abordagem NPV pode ser difícil de executar corretamente.
Felizmente, as abordagens de precificação de opções financeiras podem ser aplicadas para precificar as opções reais. Algumas opções reais se comportam de maneira semelhante às chamadas; alguns se comportam de maneira semelhante às opções de venda. Por exemplo, a opção de expandir pode ser vista como uma opção de compra, enquanto a opção de abandonar pode ser vista como uma opção de venda.
Para usar as técnicas de precificação de opções financeiras para opções reais, devemos definir as variáveis relevantes.
| Símbolo | Opção Financeira | Opção Real |
|---|---|---|
| S | Preço das ações | Despesas necessárias para adquirir ativos / investimento inicial |
| K | Preço de exercício | Valor atual do ativo / projeto |
| T | Tempo para a maturidade | Tempo antes que a oportunidade expire |
| σ | Volatilidade | Risco do ativo / projeto |
| r | Taxa livre de risco | Taxa de juro |
| Div. | Dividendos | Fluxos de caixa de operações |
Usando as variáveis acima, podemos facilmente usar os métodos usados para precificar opções financeiras, como modelo binomial, modelo Black-Scholes e simulação de Monte Carlo para precificar opções reais.
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