O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado Retorno Esperado O retorno esperado de um investimento é o valor esperado da distribuição de probabilidade de possíveis retornos que ele pode fornecer aos investidores. O retorno do investimento é uma variável desconhecida que possui diferentes valores associados a diferentes probabilidades. e risco de investir em um título. Mostra que o retorno esperado de um título é igual ao retorno livre de risco mais um prêmio de risco Prêmio de risco de patrimônio O prêmio de risco de patrimônio é a diferença entre o retorno sobre o patrimônio / ação individual e a taxa de retorno livre de risco. É a compensação ao investidor por assumir um nível mais alto de risco e investir em ações, em vez de títulos sem risco. ,que se baseia no beta Beta desalavancado / Beta de ativos Beta desalavancado (Beta de ativos) é a volatilidade dos retornos de um negócio, sem considerar sua alavancagem financeira. Ele só leva em consideração seus ativos. Ele compara o risco de uma empresa não alavancada com o risco do mercado. É calculado tomando o beta do patrimônio e dividindo-o por 1 mais a dívida ajustada de impostos sobre o patrimônio desse título. Abaixo está uma ilustração do conceito CAPM.
Imagem: Curso de Matemática Financeira para Finanças Corporativas.
Fórmula CAPM e Cálculo
O CAPM é calculado de acordo com a seguinte fórmula:
Onde:
Ra = retorno esperado de um título
Rrf = taxa livre de risco
Ba = Beta da segurança
Rm = Retorno esperado do mercado
Nota: “Prêmio de risco” = (Rm - Rrf)
A fórmula CAPM é usada para calcular os retornos esperados de um ativo. É baseado na ideia de risco sistemático (também conhecido como risco não diversificável) que os investidores precisam ser compensados na forma de um prêmio de risco Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter um carteira de mercado em vez de ativos sem risco. . Um prêmio de risco é uma taxa de retorno maior do que a taxa livre de risco. Ao investir, os investidores desejam um prêmio de risco mais alto ao assumirem investimentos mais arriscados.
Retorno esperado 
A notação “Ra” acima representa o retorno esperado de um ativo de capital ao longo do tempo, dadas todas as outras variáveis na equação. O “retorno esperado” é uma suposição de longo prazo sobre como um investimento se desenvolverá durante toda a sua vida.
Taxa livre de risco 
A notação “Rrf” é para a taxa livre de risco, que normalmente é igual ao rendimento de um título do governo dos Estados Unidos de 10 anos. A taxa livre de risco deve corresponder ao país onde o investimento está sendo feito, e o vencimento do título deve corresponder ao horizonte de tempo do investimento. A convenção profissional, entretanto, é normalmente usar a taxa de 10 anos, não importa o que aconteça, porque é o título mais cotado e mais líquido.
Para saber mais, confira o Curso Fundamentos de Renda Fixa de Finanças.
Beta 
O beta (denotado como “Ba” na fórmula CAPM) é uma medida do risco de uma ação (volatilidade dos retornos) refletido pela medição da flutuação das mudanças de preço em relação ao mercado geral. Em outras palavras, é a sensibilidade da ação ao risco de mercado. Por exemplo, se o beta de uma empresa é igual a 1,5, o título tem 150% da volatilidade da média do mercado. No entanto, se o beta for igual a 1, o retorno esperado de um título é igual ao retorno médio do mercado. Um beta de -1 significa que a segurança tem uma correlação negativa perfeita com o mercado.
Para saber mais: leia sobre o beta do ativo vs beta do patrimônio Beta não alavancado / Beta do ativo Beta não alavancado (Beta do ativo) é a volatilidade dos retornos de um negócio, sem considerar sua alavancagem financeira. Ele só leva em consideração seus ativos. Ele compara o risco de uma empresa não alavancada com o risco do mercado. É calculado tomando o beta do patrimônio e dividindo-o por 1 mais a dívida ajustada de impostos sobre o patrimônio.
Prémio de risco de mercado
A partir dos componentes do CAPM acima, podemos simplificar a fórmula para reduzir o “retorno esperado do mercado menos a taxa livre de risco” para ser simplesmente o “prêmio de risco do mercado”. O prêmio de risco de mercado Prêmio de risco de mercado O prêmio de risco de mercado é o retorno adicional que um investidor espera de manter uma carteira de mercado arriscada em vez de ativos sem risco. representa o retorno adicional além da taxa livre de risco, que é necessário para compensar os investidores por investirem em uma classe de ativos de maior risco. Classe de ativos Uma classe de ativos é um grupo de veículos de investimento semelhantes. Diferentes classes ou tipos de ativos de investimento - como investimentos de renda fixa - são agrupados com base no fato de terem uma estrutura financeira semelhante. Normalmente são negociados nos mesmos mercados financeiros e sujeitos às mesmas regras e regulamentos. . Dito de outra forma,quanto mais volátil um mercado ou classe de ativos, maior será o prêmio de risco do mercado.
Explicação em vídeo do CAPM
Abaixo está uma breve explicação em vídeo de como o Capital Asset Pricing Model funciona e sua importância para a modelagem financeira e avaliação em finanças corporativas. Para saber mais, confira os Cursos de Analista Financeiro de Finanças.
Por que o CAPM é importante
A fórmula CAPM é amplamente utilizada na indústria financeira. É vital no cálculo do custo médio ponderado de capital WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC (WACC) para download, já que o CAPM calcula o custo de capital próprio.
WACC é amplamente utilizado em modelagem financeira O que é Modelagem Financeira A modelagem financeira é realizada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. . Ele pode ser usado para encontrar o valor presente líquido (NPV) dos fluxos de caixa futuros de um investimento e para calcular ainda mais o valor da empresa Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais a dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usada na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado, e não apenas o valor patrimonial, de modo que todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas. e, finalmente, seu valor patrimonial.
Exemplo CAPM - Cálculo do retorno esperado
Vamos calcular o retorno esperado sobre uma ação, usando a fórmula do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Suponha que as seguintes informações sobre um estoque sejam conhecidas:
- Ela é negociada na NYSE e suas operações são baseadas nos Estados Unidos
- O rendimento atual de um tesouro americano de 10 anos é de 2,5%
- O excesso médio de retorno histórico anual para as ações dos EUA é de 7,5%
- O beta da ação é 1,25 (o que significa que seu retorno médio é 1,25x mais volátil do que o S & P500 nos últimos 2 anos)
Qual é o retorno esperado do título usando a fórmula CAPM?
Vamos analisar a resposta usando a fórmula acima no artigo:
- Retorno esperado = Taxa livre de risco + [Beta x Prêmio de retorno de mercado]
- Retorno esperado = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
- Retorno esperado = 11,9%
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Mais recursos
Esperamos que este guia de finanças para a fórmula CAPM tenha sido útil. Para continuar aprendendo e progredindo em sua carreira em finanças como analista financeiro, desenvolvemos vários outros artigos que são altamente relevantes. Para saber mais, consulte:
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