O que é a avaliação de renda residual?

A avaliação da receita residual (também conhecido como modelo de receita residual ou método de receita residual) é um método de avaliação patrimonial que se baseia na ideia de que o valor das ações de uma empresa é igual ao valor presente das receitas residuais futuras descontadas ao custo apropriado de capital. Custo de O custo do patrimônio líquido é a taxa de retorno que um acionista exige para investir em um negócio. A taxa de retorno exigida é baseada no nível de risco associado ao investimento.

Análise adicional da avaliação de renda residual

A principal suposição subjacente à avaliação do lucro residual é que os ganhos gerados por uma empresa devem contabilizar o verdadeiro custo de capital. Custo de capital O custo de capital é a taxa mínima de retorno que uma empresa deve obter antes de gerar valor. Antes que uma empresa possa ter lucro, ela deve pelo menos gerar receita suficiente para cobrir o custo de financiamento de sua operação. (ou seja, o custo da dívida e o custo do patrimônio líquido). Embora a contabilização do lucro líquido considere o custo da dívida (despesas com juros são incluídas no cálculo do lucro líquido), ela não leva em consideração o custo do patrimônio líquido, uma vez que os dividendos e outras distribuições de patrimônio não são incluídos no cálculo do lucro líquido.

Devido ao motivo acima, o lucro líquido Lucro líquido O lucro líquido é um item de linha chave, não apenas na demonstração de resultados, mas em todas as três demonstrações financeiras principais. Embora seja obtido por meio da demonstração do resultado, o lucro líquido também é usado no balanço patrimonial e na demonstração do fluxo de caixa. não representa o lucro econômico da empresa. Além disso, em alguns casos, mesmo quando uma empresa relata lucros contábeis, esses lucros podem se tornar economicamente não lucrativos após a consideração dos custos de capital.

Já a receita residual é a receita da empresa ajustada pelo custo de capital próprio. Lembre-se de que o custo do patrimônio líquido é essencialmente a taxa de retorno exigida. Taxa de retorno exigida A taxa de retorno exigida (taxa mínima) é o retorno mínimo que um investidor espera receber por seu investimento. Essencialmente, a taxa de retorno exigida é a compensação mínima aceitável para o nível de risco do investimento. solicitado pelos investidores como compensação pelo custo de oportunidade e nível de risco correspondente. Portanto, o valor de uma empresa calculado usando a avaliação do lucro residual é geralmente mais preciso, pois é baseado nos lucros econômicos de uma empresa.

Benefícios da avaliação de renda residual

Geralmente, a avaliação do lucro residual é adequada para empresas maduras que não distribuem dividendos ou seguem padrões imprevisíveis de pagamento de dividendos. A este respeito, o modelo de renda residual é uma alternativa viável ao modelo de desconto de dividendos (DDM). Modelo de desconto de dividendos O modelo de desconto de dividendos (DDM) é um método quantitativo de avaliação do preço das ações de uma empresa com base na suposição de que o preço justo atual de um estoque.

Além disso, funciona bem com empresas que ainda não geram fluxos de caixa positivos. No entanto, um analista deve estar ciente de que tal abordagem é baseada principalmente em suposições prospectivas que podem ser manipuladas ou estão sujeitas a vários vieses.

Junto com o modelo de fluxo de caixa descontado (DCF) Fórmula DCF do fluxo de caixa descontado A fórmula DCF do fluxo de caixa descontado é a soma do fluxo de caixa em cada período dividido por um mais a taxa de desconto elevada à potência do período #. Este artigo divide a fórmula DCF em termos simples com exemplos e um vídeo do cálculo. A fórmula é usada para determinar o valor de um negócio, a avaliação da renda residual é uma das abordagens de avaliação mais reconhecidas na indústria. Embora a abordagem seja menos conhecida, o modelo de renda residual é amplamente utilizado em pesquisas de investimento. (Observe que a avaliação do lucro residual é um modelo de avaliação absoluto que visa determinar o valor intrínseco de uma empresa).

Como calcular o valor de uma empresa usando o modelo de avaliação da renda residual?

A primeira etapa necessária para determinar o valor intrínseco das ações de uma empresa usando a avaliação da receita residual é calcular as receitas residuais futuras de uma empresa.

Lembre-se de que o lucro residual é o lucro líquido ajustado pelo custo do patrimônio líquido. Na maioria dos casos, o lucro residual pode ser calculado como a diferença entre o lucro líquido e o valor do patrimônio líquido. Matematicamente, pode ser expresso por meio da seguinte fórmula:

Lucro residual = Lucro líquido - Encargo patrimonial

Essencialmente, o custo do patrimônio líquido é uma dedução do lucro líquido contabilizado pelo custo do patrimônio líquido. O encargo de capital é um múltiplo do capital próprio da empresa e do custo do capital próprio. A fórmula do encargo de capital é:

Encargo de capital = Capital de capital x Custo de capital

Após o cálculo das receitas residuais, o valor intrínseco de uma ação pode ser determinado como a soma do valor contábil atual do patrimônio líquido da empresa e o valor presente das receitas residuais futuras descontadas ao custo de capital próprio relevante. A fórmula de avaliação para o modelo de renda residual pode ser expressa da seguinte forma:

Onde:

• BV ₀ - Valor contábil atual do patrimônio da empresa
• RI _t - Renda residual de uma empresa no período t
• r - Custo de capital próprio

Recursos adicionais

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• Custo da dívida Custo da dívida O custo da dívida é o retorno que uma empresa oferece aos seus credores e credores. O custo da dívida é usado em cálculos WACC para análise de avaliação.
• Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio Dividend Payout Ratio é o valor dos dividendos pagos aos acionistas em relação ao valor total do lucro líquido gerado por uma empresa. Fórmula, exemplo
• Taxa interna de retorno (IRR) Taxa interna de retorno (IRR) A taxa interna de retorno (IRR) é a taxa de desconto que torna o valor presente líquido (NPV) de um projeto zero. Em outras palavras, é a taxa de retorno anual composta esperada que será obtida em um projeto ou investimento.
• Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças