O que é avaliação de empresa privada?

Avaliação de empresas privadas Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, existem três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças é o conjunto de procedimentos usados ​​para avaliar o patrimônio líquido atual de uma empresa. Para empresas de capital aberto, isso é relativamente simples: podemos simplesmente recuperar as ações da empresa Ações O que é uma ação? Um indivíduo que possui ações em uma empresa é chamado de acionista e é elegível para reivindicar parte dos ativos e lucros residuais da empresa (caso a empresa seja dissolvida). Os termos "ações", "ações" e "patrimônio líquido" são usados ​​alternadamente.preço e o número de ações em circulação de bancos de dados como o Google Finance. O valor da empresa aberta, também denominado capitalização bolsista, é o produto dos referidos dois valores.

Essa abordagem, no entanto, não funcionará com empresas privadas, uma vez que as informações sobre o valor de suas ações não são listadas publicamente. Além disso, como as empresas privadas muitas vezes não são obrigadas a operar pelos rígidos padrões de contabilidade e relatórios que regem as empresas públicas, suas demonstrações financeiras podem ser inconsistentes e não padronizadas e, como tal, são mais difíceis de interpretar.

Aqui, apresentaremos três métodos comuns de avaliação de empresas privadas, usando dados disponíveis ao público.

avaliação de empresa privada

Para saber mais, leia sobre nosso infográfico de avaliação de negócios DCF Analysis Infographic Como o fluxo de caixa descontado (DCF) realmente funciona. Este infográfico de análise de DCF percorre as várias etapas envolvidas na construção de um modelo de DCF no Excel. .

Métodos comuns para avaliar empresas privadas

# 1 Análise Comparável de Empresa (CCA)

A Análise de Empresa Comparável Análise de Empresa Comparável Como realizar a Análise de Empresa Comparável. Este guia mostra passo a passo como construir análises comparáveis ​​de empresas ("Comps"), inclui um modelo gratuito e muitos exemplos. Comps é uma metodologia de avaliação relativa que analisa as proporções de empresas públicas semelhantes e as usa para derivar o valor de outro negócio (CCA). O método opera sob a suposição de que empresas semelhantes na mesma indústria têm múltiplos semelhantes Tipos de Múltiplos de avaliação Existem muitos tipos de múltiplos de avaliação usados ​​na análise financeira. Esses tipos de múltiplos podem ser categorizados como múltiplos de patrimônio líquido e múltiplos de valor empresarial. Eles são usados ​​em dois métodos diferentes: análise comparável de empresas (comps) ou transações precedentes (precedentes). Veja exemplos de como calcular.Quando as informações financeiras da empresa privada não estão disponíveis publicamente, buscamos empresas semelhantes à nossa avaliação-alvo e determinamos o valor da empresa-alvo usando os múltiplos de empresas comparáveis. Este é o método de avaliação de empresas privadas mais comum.

Para aplicar este método, primeiro identificamos as características da empresa-alvo em tamanho, setor, operação, etc., e estabelecemos um “grupo de pares” de empresas que compartilham características semelhantes. Em seguida, coletamos os múltiplos dessas empresas e calculamos a média do setor. Embora as escolhas de múltiplos possam depender da indústria e do estágio de crescimento das empresas, aqui fornecemos um exemplo de avaliação usando o múltiplo de EBITDA. EBITDA múltiplo O múltiplo de EBITDA é um índice financeiro que compara o valor empresarial de uma empresa com seu EBITDA anual. Esse múltiplo é usado para determinar o valor de uma empresa e compará-lo com o valor de outras empresas semelhantes. O múltiplo de EBITDA de uma empresa fornece um índice normalizado para diferenças na estrutura de capital, pois é um dos múltiplos mais comumente usados.

O EBITDA EBITDA EBITDA ou Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização é o lucro de uma empresa antes de qualquer uma dessas deduções líquidas ser feita. O EBITDA se concentra nas decisões operacionais de um negócio porque olha para a lucratividade do negócio das operações principais antes do impacto da estrutura de capital. Fórmula, exemplos é o lucro líquido de uma empresa ajustado para juros, impostos, depreciação e amortização, e pode ser usado como uma representação aproximada do fluxo de caixa livre da empresa. A fórmula de avaliação da empresa é expressa da seguinte forma:

Valor da empresa-alvo = Múltiplo (M) x EBITDA da empresa-alvo

Onde, o Múltiplo (M) é a média do Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value, ou Firm Value, é o valor total de uma empresa igual ao seu valor patrimonial, mais dívida líquida, mais qualquer participação minoritária, usada na avaliação. Ele analisa todo o valor de mercado, e não apenas o valor patrimonial, de modo que todas as participações e reivindicações de ativos de dívida e patrimônio estão incluídas. / EBITDA de empresas comparáveis ​​e o EBITDA da empresa-alvo normalmente é projetado para os próximos doze meses.

Análise de empresa comparável para avaliação de empresa privada

A imagem mostrada acima é uma Tabela de Comps do Curso de Avaliação de Negócios de Finanças.

# 2 Método de fluxo de caixa descontado (DCF)

O fluxo de caixa com desconto Guia gratuito de treinamento do modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do método de fluxo de caixa livre desalavancado (DCF) de uma empresa que leva o método CCA um passo adiante. Tal como acontece com o método CCA, estimamos as estimativas de fluxo de caixa descontado do alvo, com base nas informações financeiras adquiridas de seus pares de capital aberto.

Com o método DCF, começamos determinando a taxa de crescimento de receita aplicável para a empresa-alvo. Isso é obtido pelo cálculo das taxas médias de crescimento das empresas comparáveis. Em seguida, fazemos projeções da receita da empresa, despesas operacionais, impostos, etc., e geramos fluxos de caixa livres Fluxo de caixa livre (FCF) O fluxo de caixa livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível está distribuído de forma discricionária (FCF) da empresa-alvo, normalmente por 5 anos. A fórmula do fluxo de caixa livre é dada como:

Fluxo de caixa livre = EBIT (taxa de 1-imposto) + (depreciação Despesa de depreciação A despesa de depreciação é usada para reduzir o valor da planta, propriedade e equipamento para corresponder ao seu uso e desgaste ao longo do tempo. A despesa de depreciação é usada para melhorar refletem a despesa e o valor de um ativo de longo prazo no que se refere à receita que gera.) + (amortização) - (mudança no capital circulante líquido Capital circulante líquido (NWC) é a diferença entre os ativos circulantes de uma empresa ( líquido de caixa) e passivo circulante (líquido de dívida) em seu balanço. É uma medida da liquidez de uma empresa e sua capacidade de cumprir obrigações de curto prazo, bem como financiar as operações da empresa. A posição ideal é) - (despesas de capital)

Normalmente usamos o custo médio ponderado de capital da empresa (WACC) WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download como a taxa de desconto apropriada. Para derivar o WACC de uma empresa, precisamos saber seu custo de capital próprio, custo de dívida, taxa de impostos e estrutura de capital. O custo do patrimônio líquido é calculado usando o Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é um modelo que descreve a relação entre o retorno esperado e o risco de um título.A fórmula CAPM mostra que o retorno de um título é igual ao retorno sem risco mais um prêmio de risco, com base no beta desse título. Estimamos o beta da empresa tomando o beta médio da indústria. O custo da dívida depende do perfil de crédito do alvo, que afeta a taxa de juros com a qual incorre em dívida.

Também nos referimos aos pares do público-alvo para encontrar a norma da indústria de alíquota de imposto e estrutura de capital. Assim que tivermos os pesos da dívida e do patrimônio líquido, do custo da dívida e do custo do patrimônio líquido, podemos derivar o WACC.

Com todas as etapas acima concluídas, a avaliação da empresa-alvo pode ser calculada como:

fórmula de avaliação

Deve-se observar que a realização de uma análise DCF requer modelagem financeira significativa. O que é Modelagem Financeira A modelagem financeira é realizada no Excel para prever o desempenho financeiro de uma empresa. Visão geral do que é modelagem financeira, como e por que construir um modelo. experiência. A melhor maneira de aprender modelagem financeira é por meio da prática e da instrução direta de um profissional. O curso de modelagem financeira de finanças é uma das maneiras mais fáceis de aprender essa habilidade.

modelo financeiro para valorizar uma empresa privada

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# 3 Primeiro Método Chicago

O método First Chicago é uma combinação do método de avaliação de base múltipla e do método de fluxo de caixa descontado. A característica distinta desse método reside na consideração de vários cenários de payoffs da empresa-alvo. Normalmente, esse método envolve a construção de três cenários: o melhor caso (conforme declarado no plano de negócios da empresa), um caso base (o cenário mais provável) e o pior caso. Uma probabilidade é atribuída a cada caso.

Aplicamos a mesma abordagem nos primeiros dois métodos para projetar fluxos de caixa específicos de caso e taxas de crescimento para vários anos (normalmente um período de previsão de cinco anos). Também projetamos o valor terminal da empresa usando o Gordon Growth Model Gordon Growth Model O Gordon Growth Model - também conhecido como Gordon Dividend Model ou modelo de desconto de dividendos - é um método de avaliação de ações que calcula o valor intrínseco de uma ação, independentemente do mercado atual condições. Os investidores podem então comparar as empresas com outras indústrias usando este modelo simplificado. Posteriormente, a avaliação de cada caso é derivada usando o método DCF. Por fim, chegamos à avaliação da empresa-alvo tomando a média ponderada da probabilidade dos três cenários.

Este método de avaliação de empresa privada pode ser usado por capitalistas de risco e capital privado. Perfil de carreira de patrimônio privado Analistas e associados de patrimônio privado realizam trabalho semelhante ao de banco de investimento. O trabalho inclui modelagem financeira, avaliação, longas horas e altos salários. Private equity (PE) é uma progressão de carreira comum para banqueiros de investimento (IB). Os analistas em IB muitas vezes sonham em “graduar-se” para o lado dos compradores, investidores, pois isso fornece uma avaliação que incorpora tanto o potencial de alta quanto o risco de baixa da empresa.

Limitação e aplicação no mundo real

Como podemos ver, a avaliação de empresas privadas é construída principalmente a partir de suposições e estimativas. Embora a média da indústria em múltiplos e taxas de crescimento forneça uma estimativa decente para o valor real da empresa-alvo, ela não pode levar em conta eventos extremos que afetaram o valor da empresa pública comparável. Como tal, precisamos ajustar para uma taxa mais confiável, excluindo os efeitos de tais eventos raros.

Além disso, transações recentes no setor, como aquisições, fusões Fusões Aquisições Processo de fusão e aquisição Este guia o conduz por todas as etapas do processo de fusão e aquisição. Saiba como fusões, aquisições e negócios são concluídos. Neste guia, descreveremos o processo de aquisição do início ao fim, os vários tipos de adquirentes (compras estratégicas vs. financeiras), a importância das sinergias e os custos de transação, ou IPOs podem nos fornecer informações financeiras que nos dão uma grande estimativa mais sofisticada do valor da empresa-alvo.

Saber mais!

Esperamos que este tenha sido um guia útil para a avaliação de empresas privadas. Para continuar aprendendo mais sobre como valorizar uma empresa, recomendamos os recursos adicionais abaixo:

  • Métodos de avaliação Métodos de avaliação Ao avaliar uma empresa em funcionamento, há três métodos de avaliação principais usados: análise DCF, empresas comparáveis ​​e transações precedentes. Esses métodos de avaliação são usados ​​em banco de investimento, pesquisa de capital, capital privado, desenvolvimento corporativo, fusões e aquisições, aquisições alavancadas e finanças
  • Perfil de carreira de avaliação Perfil de carreira de analista de avaliações Um analista de avaliações fornece serviços de avaliação para empresas públicas e privadas. Eles normalmente se concentram na identificação e avaliação de ativos intangíveis e, mais especificamente, com redução do valor recuperável e alocação do preço de compra (PPA). Uma carreira como analista na equipe de avaliação pode exigir modelagem e análise financeiras significativas.
  • EBITDA múltiplo EBITDA múltiplo O múltiplo EBITDA é um índice financeiro que compara o Enterprise Value de uma empresa com seu EBITDA anual. Esse múltiplo é usado para determinar o valor de uma empresa e compará-lo com o valor de outras empresas semelhantes. O múltiplo de EBITDA de uma empresa fornece uma razão normalizada para diferenças na estrutura de capital,
  • Análise múltipla Análise múltipla A análise múltipla envolve a avaliação de uma empresa com o uso de um múltiplo. Ele compara o múltiplo da empresa com o de uma empresa semelhante.
  • Tipos de múltiplos Tipos de múltiplos de avaliação Existem muitos tipos de múltiplos de avaliação usados ​​na análise financeira. Esses tipos de múltiplos podem ser categorizados como múltiplos de patrimônio líquido e múltiplos de valor empresarial. Eles são usados ​​em dois métodos diferentes: análise comparável de empresas (comps) ou transações precedentes (precedentes). Veja exemplos de como calcular

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