A taxa de crescimento terminal é uma taxa constante na qual os fluxos de caixa livre esperados de uma empresa Fluxo de caixa livre (FCF) O fluxo de caixa livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível e distribuído de forma discricionária são assumido crescer, indefinidamente. Essa taxa de crescimento é usada além do período de previsão em um modelo de fluxo de caixa descontado Guia grátis de treinamento de modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa, do final do período de previsão até a perpetuidade, vamos assumir que o fluxo de caixa livre da empresa continuará a crescer na taxa de crescimento terminal, ao invés de projetar o fluxo de caixa livre para cada período no futuro.
Uma visão das taxas de crescimento em vários estágios
Ao fazer projeções para o fluxo de caixa livre de uma empresa Fluxo de caixa livre (FCF) O fluxo de caixa livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível pode ser distribuído de forma discricionária, é prática comum supor que haja serão taxas de crescimento diferentes, dependendo do estágio do ciclo de vida do negócio em que a empresa opera atualmente.
Normalmente, construímos um modelo de crescimento de três estágios para projetar os fluxos de caixa livre de uma empresa e determinar o valor dessa empresa em cada nível de maturidade:
Taxa de crescimento do estágio de expansão nº 1
Assumimos uma alta taxa de crescimento (geralmente acima de 10%) para os negócios em seu estágio inicial de expansão. A empresa se consolidou no setor e busca aumentar sua participação no mercado. Como tal, terá um rápido crescimento na receita Receita de vendas A receita de vendas é a receita recebida por uma empresa com a venda de mercadorias ou a prestação de serviços. Em contabilidade, os termos "vendas" e "receita" podem ser, e muitas vezes são, usados indistintamente, para significar a mesma coisa. A receita não significa necessariamente dinheiro recebido. e, portanto, fluxo de caixa livre.
# 2 Estágio de crescimento desacelerado
O estágio de rápido crescimento geralmente é seguido por um estágio de crescimento relativamente desacelerado, pois a empresa provavelmente terá dificuldades para manter sua alta taxa de crescimento devido à crescente competição dentro do setor. O negócio continuará a crescer, mas não mais na taxa de crescimento substancial que tinha experimentado anteriormente.
No entanto, à medida que a empresa evolui mais perto da maturidade, espera-se que mantenha uma participação de mercado e receita constantes. Freqüentemente, presumimos uma taxa de crescimento relativamente menor para esse estágio, geralmente de 5% a 8%.
# 3 Taxa de crescimento de estágio maduro
Assumimos que a empresa crescerá na taxa de crescimento terminal quando atingir um estágio maduro. Neste estágio, o crescimento da empresa é mínimo, pois mais recursos da empresa são desviados para defender sua participação de mercado existente de concorrentes emergentes dentro da indústria.
Uma taxa de crescimento terminal positiva implica que a empresa crescerá perpetuamente, enquanto uma taxa de crescimento terminal negativa implica a interrupção das operações da empresa. As taxas de crescimento terminal normalmente variam entre a taxa de inflação histórica (2% -3%) e a taxa média de crescimento do PIB (4% -5%) neste estágio.
Uma taxa de crescimento terminal superior à taxa média de crescimento do PIB indica que a empresa espera que seu crescimento supere o da economia para sempre.
Aplicação da taxa de crescimento terminal
A taxa de crescimento terminal é amplamente usada no cálculo do valor terminal Fórmula de valor terminal DCF A fórmula de valor terminal DCF é usada para calcular o valor de uma empresa além do período de previsão na análise DCF. É uma parte importante do modelo financeiro de uma empresa.
O “ valor terminal ” de uma empresa é o valor presente líquido VPL Fórmula Um guia para a fórmula VPL no Excel ao realizar análises financeiras. É importante entender exatamente como a fórmula VPL funciona no Excel e a matemática por trás dela. NPV = F / [(1 + r) ^ n] onde, PV = Valor Presente, F = Pagamento futuro (fluxo de caixa), r = Taxa de desconto, n = o número de períodos no futuro de seus fluxos de caixa em pontos de tempo além do período de previsão. O cálculo do valor terminal de uma empresa é uma etapa essencial em uma análise de fluxo de caixa descontado em várias etapas e permite a avaliação dessa empresa.
Em um Fluxo de Caixa Descontado Modelo DCF Guia Gratuito de Treinamento do Modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa - o valor terminal geralmente constitui o maior componente de valor para uma empresa (mais do que o período de previsão).
O modelo acima é uma captura de tela dos cursos de modelagem financeira de Finanças.
Fórmula da taxa de crescimento terminal
O modelo de crescimento da perpetuidade para calcular o valor terminal, que pode ser visto como uma variação do Gordon Growth Model Gordon Growth Model O Gordon Growth Model - também conhecido como Gordon Dividend Model ou modelo de desconto de dividendos - é um método de avaliação de ações que calcula um valor intrínseco das ações, independentemente das condições atuais de mercado. Os investidores podem então comparar as empresas com outras indústrias usando este modelo simplificado, é o seguinte:
Valor terminal = (FCF X [1 + g]) / (WACC - g)
Onde:
FCF (fluxo de caixa livre) = fluxo de caixa previsto de uma empresa
g = Taxa de crescimento terminal esperada da empresa (medida como uma porcentagem)
WACC = Custo médio ponderado de capital WACC WACC é o custo médio ponderado de capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download
Precisamos ter em mente que o valor terminal encontrado por meio desse modelo é o valor dos fluxos de caixa futuros no final do período de previsão. Para calcular o valor presente da empresa, não devemos esquecer de descontar esse valor para o período presente. Esta etapa é crítica, mas muitas vezes negligenciada.
Saiba mais em nossos cursos de modelagem financeira.
Limitações do modelo de taxa de crescimento de vários estágios
Embora o modelo de taxa de crescimento em vários estágios seja uma ferramenta poderosa para a análise de fluxo de caixa descontado, ele apresenta desvantagens. Para começar, muitas vezes é desafiador definir os limites entre cada estágio de maturidade da empresa.
É necessário um julgamento significativo para determinar se, e quando, a empresa avançou para o próximo estado. Na prática, é difícil converter características qualitativas em períodos de tempo específicos.
Além disso, este modelo assume que as taxas de crescimento elevadas se transformam imediatamente em taxas de crescimento baixas quando a empresa entra no próximo nível de maturidade. Porém, realisticamente, as mudanças tendem a acontecer gradualmente ao longo do tempo.
Esses conceitos são descritos com mais detalhes em nosso curso de introdução gratuita a finanças corporativas.
Mais recursos e aprendizado
Esperamos que este tenha sido um guia útil para as taxas de crescimento terminais e a fórmula da taxa de crescimento terminal. Na Finance, nossa missão Missão e Valores A missão da Finance é ajudar qualquer pessoa a se tornar um analista financeiro de classe mundial. Saiba mais sobre a missão, visão, valores e cultura do Corporate Finance Institute para ajudá-lo a progredir em sua carreira. Com isso em mente, criamos estes recursos adicionais para ajudá-lo em seu caminho:
- Gordon Growth Model Gordon Growth Model O Gordon Growth Model - também conhecido como Gordon Dividend Model ou modelo de desconto de dividendos - é um método de avaliação de ações que calcula o valor intrínseco de uma ação, independentemente das condições atuais de mercado. Os investidores podem então comparar as empresas com outras indústrias usando este modelo simplificado
- Fluxo de caixa livre Fluxo de caixa livre (FCF) O fluxo de caixa livre (FCF) mede a capacidade de uma empresa de produzir o que os investidores mais preocupam: o dinheiro que está disponível deve ser distribuído de forma discricionária
- WACC WACC WACC é o Custo Médio Ponderado de Capital de uma empresa e representa seu custo combinado de capital, incluindo patrimônio líquido e dívida. A fórmula WACC é = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Este guia fornecerá uma visão geral do que é, por que é usado, como calculá-lo e também fornece uma calculadora WACC para download
- Modelo DCF Guia gratuito de treinamento do modelo DCF Um modelo DCF é um tipo específico de modelo financeiro usado para avaliar um negócio. O modelo é simplesmente uma previsão do fluxo de caixa livre desalavancado de uma empresa
- Valor terminal Fórmula do valor terminal DCF A fórmula do valor terminal DCF é usada para calcular o valor de uma empresa além do período de previsão na análise DCF. É uma parte importante de um modelo financeiro
- Guia de modelagem financeira Guia de modelagem financeira grátis Este guia de modelagem financeira cobre dicas e melhores práticas do Excel sobre suposições, motivadores, previsões, vinculação das três declarações, análise de DCF
